第二次加息对保险行业的影响.PDF

保险行业保险行业 第二次加息对保险行业的影响 事件——第二次加息 金麟 银行业高级分析师 8621 ×6084 中国人民银行决定，自2010 年12月26日起上调金融机构人民币存贷款基准 Jinlin1@ 利率。金融机构一年期存贷款基准利率上调0.25个百分点，其他各档次存贷 执业证书编号：S0860209120209 款基准利率相应调整。其中，五年期定期存款利率从4.2%提高到4.55%， 李海铎 保险业高级分析师 增加35bp。 AIA 8621 ×6083 lihaiduo@ 研究结论 执业证书编号：S0860110110035 二次加息继续提高定期存款对固定收益资产的收益率贡献：二次加息使 行业评级 看好 中性 看淡 （维持） 得1年期定期存款收益率累计提高50bp，5 年期定期存款收益率累计提高 国家/地区 中国/A 股 95bp。由于定期存款在固定收益投资资产中的比例约为 30%，其中浮息 行业 保险 和1年内到期约占全部定期存款的50%，预期投资资产随2011年业务增 报告日期 2010 年12 月27 日 长20%左右，因此预计定期存款对固定收益资产的收益率贡献较2010 年 约提高13bp。 踪 跟 态 动 短期内，对债券收益率提高作用相对有限，但 2011 年债券收益率仍然会 高于 2010 年债券收益率：市场根据11月的CPI情况提前预期第二次加息 （尽管时间点不是很确定），因此，目前债券收益率已经隐含了对第二次 加息的预期，预期短期内不会有明显提高，更多的取决于2011年 1季度 的通胀管理情况。即便如此，由于债券资产占固定收益投资资产的比例约 为 60%，其中浮息和 1 年内到期约占全部债券资产的 10%，预期 2011 年 20%左右的投资资产增速，假设 2011 年的债券