第六章 备更新方案的比较.ppt

租赁设备的净现金流量： 净现金流量=销售收入-经营成本-租赁费-税率*（销售收入-经营成本-租赁费） 购置设备的净现金流量： 净现金流量=销售收入-经营成本-设备购置费（已发生）-税率*（销售收入-经营成本-折旧费） 例某公司需要使用计算机，花30000元购置一台小型计算机，服务寿命6年，6年末残值6000元，运行费每天50元，年维修费3000元。这种计算机也可租赁，每天租赁费160元，如果公司一年中用机的天数预计为180天。政府规定的所得税率为33%，采用直线折旧。问公司采用购置还是租赁方案，基准贴现率为12%。 （每年折旧4000元） 160*180=28800 （年租金） （28800-4000-3000）*33%=7194 （买比租每年多交税） AC（12）购=（30000-6000）（A/P 12，6）+6000（12%）+50*180 +3000 =24000*0.2432+50*180+3000+6000（12%） =18557 AC（15）租=160*180+50*180-7194=30606 ∴购比租好 练习:某企业需设备A，有两种方案可供选择，方案1购置，需10000元，可使用10年，无残值，方案2租赁，每年需租赁费1600元，年运行费用两种方案均为1200元，所得税率33%，直线折旧，i0=12%，试判断哪个方案为优？ 第六章 设备更新方案的比较 一、设备更新方案比较的特点 二、设备的经济寿命 三、设备更新方案比较实例 四、设备租赁的经济分析 设备更新源于设备的磨损,磨损分为有形磨损和无形磨损。 设备的有形磨损是由于设备被使用或自然环境造成设备实体的内在磨损。 设备的无形磨损是由于社会经济环境变化造成的设备价值的贬值。 一、设备更新方案比较的特点 设备更新方案的比较有以下主要特点： 1.通常，在考虑设备更新方案的比较时，我们假定设备产生的收益是相同的，因此只对它们的费用进行比较； 2.由于不同的设备方案的服务寿命不同，因此通常都采用年度费用进行比较。 设备的年度费用=资金恢复费用+年度使用费 资金恢复费用= (不考虑资金时间价值） P-F N 资金恢复费用=P（A/P，i，N）-F（A/F，i，N） (考虑资金时间价值) 资金恢复费用=P（A/P，i，N）-F（A/F，i，N） （A/F，i，N）= i （1+i）N-1 i （1+i）N-1 = （1+i）N -i =（A/P，i，N）-i 资金恢复费用=（P-F）（A/P，i，N）+Fi 设备更新方案比较时应该遵循下面两条原则 1.不考虑沉没成本。就是说，在进行方案比较时，原设备的价值按目前实际上值多少钱计算，而不管它过去是多少钱买进来的。 2.不要按方案的直接现金流进行比较，而应从一个客观的角度进行比较。 例：假定某工厂在4年前以原始费用2200元买了机器A，估计还可使用6年，第6年末估计残值为200元，年度使用费为700元。现在市场上出现了机器B，原始费用为2400元，估计可以使用10年，第10年末残值为300元，年度使用费为400元。现采用两个方案：方案甲继续使用机器A；方案乙把机器A以600元出售，然后购买机器B，如i规定为15%，比较方案甲、乙。 如果按照直接现金流可以得到如下现金流量图： 0 1 2 3 4 5 6 200 700 700 700 700 700 700 600 2400 300 400 400 400 400 400 实际现金流量图应该如下所示： 0 1 2 3 4 5 6 200 700 700 700 700 700 700 2400 300 400 400 400 400 400 600 AE（15）甲=（600-200）（A/P，I，N）+200*0.15+700=836元 AE（15）乙=（2400-300）（A/P，I，N）+300*0.15+400=864元 所以选择方案甲，因为方案甲比方案乙节约费用28元。 二、设备的经济寿命 设备的年度费用由资金恢复费用和年度使用费组成，当年度费用最小时对应的N为设备的经济寿命。 N 图 年度费用曲线 年度费用 使用年限 年度费用 年度使用费用 资金恢复费用 设备经济寿命的求解可以分为以下几种情况： 1.不考虑资金时间价值 例：某种机器，原始费用为2000元，第一年使用费为1000元，以后每年增加200元，任何时候都不计残值，不计利息，求机器的经济寿命。 答案 也可以利用公式求解： 2.考虑资金