三是资本市场均衡.ppt

第三讲 资本市场均衡及其资产定价;一、经济学中的均衡;二、资本市场均衡机制是怎样的;均衡定价方法;无套利均衡定价（如APT）;;三、资本市场的竞争均衡——CAPM;;;;;;;;;M (R);;;;;;四、资本市场的无套利均衡——APT;;无套利假设及其定价的几个层次;;;3、套利机会、套利组合;套利组合;;;4、无套利均衡定价及其证明;;（1）在线性因素模型中有多个因素，并且不含扰动项： 投资组合或一个证券的总的风险补偿应当是投资者承受宏观因素的系统风险所应得到的风险补偿的和。而每种宏观因素的系统风险的补偿等于相对于该因素的贝塔值乘以该因素的因素组合的风险补偿。;命题 ：假设n种资产其收益率k个因子决定（KN），即;;如果市场有效，则不会有套利均衡，即零投资、无风险的组合必然是无收益的，从而只要（1）和（2）成立，则蕴含(followed); ;a;（2）渐进套利与套利定价模型;;;5、证券的线性定价与随机折现因子;资产定价基本定理;资产定价基本定理;