IPO财务核查第一案_天丰节能欲_锦上添花_反_画蛇添足_罗诺.pdf

企业家日报/2013 年/7 月/29 日/第 005 版 上市公司 IPO 财务核查第一案：天丰节能欲“锦上添花”反“画蛇添足” 罗诺 “IPO 财务核查第一案”天丰节能 IPO 项目造假又有必威体育精装版进展。“证监会对该项目的现场调 查工作已结束，将按有关规定和程序移交行政处罚委员会审理。”7 月 25 日，光大证券（601788.SH ） 公告 6 月 21 日披露了因天丰节能项目接受监管层立案调查的事项即将结案。 据了解，按照证券执法体制，证监会立案调查的案件，在稽查部门完成调查后，将交由专职 的行政处罚委员会委员审理。后者按“主审-合议”制原则，由主审委员审查案件的事实和证据， 如有疑问，可退回稽查部门重新调查；如事实确凿证据充分，则根据法律规定提出处理意见，然 后由处罚委员会合议作出决定，在此基础上形成行政处罚告知书，告知当事人。“案件调查的结 果也许超乎市场意料，一定程度上，该案件还代表过去一段时间许多拟 IPO 企业筹备上市时惯用 的思维套路，正是这种模式，才使天丰节能可能一帆风顺的上市路不但夭折，甚至还将给企业带 来灾难性的毁灭，这些是最值得资本市场深思的东西。”7 月 24 日晚，一位接近监管层的知情人 士向记者透露。 欲“添花”反“添足” “调查结果显示，天丰节能虚增利润部分其实并不大，甚至把其虚增收入部分刨去后，公司 的实际财务数据也足以满足上市的基本要求，虚增的直接动机是想‘锦上添花’，为通过有关审 核积累更多筹码，但反而‘画蛇添足’。”上述知情人士透露。 据天丰节能申请材料显示，公司 2010 年底总资产 1.95 亿元，净资产 1.29 亿元，资产负债率 33.87%，当年实现销售收入 1.08 亿元，利润总额 2846.48 万元。其后 3 年，天丰节能销售业绩以 35%左右的速度飙升，净利润增长也超过 30%，2011 年实现销售收入 2.08 亿元，同比增长 92%， 2012 年，公司销售收入更达到 2.71 亿元。“调查取证后提交的结果是其三年内涉嫌虚增销售收入 共计 9256 万元，约占报告期三年内总收入的 15.7%。”上述知情人士向记者透露。 而刨去当年虚增销售收入后，2010 年至 2012 年，天丰节能营收的真实数据分别为 9800 万、 1.71 亿、2.26 亿元，三年间，虚增收入分别为 1130 万元、3664 万元、4461 万元。其中，虚增收 入占比最大的为 2011 年，约占当年总收入的 17%，2010 年虚增收入仅占总收入的一成。 这三年，虚增的收入带来的利润分别约 398 万、1000 万、1560 万，分别占当年总利润的 14%、 24% 、23% 。 实际上，刨去所有虚增收入与利润后，天丰节能无论是营业收入还是营业利润增速仍超过 30%，2011 年间增速接近 100%。 “单从财务指标看，假设去除虚增利润，还是比较好的，也满足上市条件。”上述知情人士 表示，“如果当初没有‘锦上添花’的想法，其被核查出问题的可能性将大大降低。” “虽然天丰节能的实际财务情况并不差，且其虚增利润造假的幅度也不算巨大，但作为拟上 市公司，首先造假虚增无论数据规模大小，都是非常严重的犯规，其次，经历层层财务自查乃至 抽查后，才发现这么明显的财务造假行为，暴露出的问题及其引起的负面效应，除影响恶劣须严 惩警戒外，更多的则是留给资本市场各方参与者深思的问题。”上述知情人士叹息道。 此外，天丰节能还涉及关联交易非关联化、资产虚增等问题，其报送的 IPO 文件也涉及信息 披露等问题。 IPO 财报粉饰动因 既然天丰节能的财务数据本已满足 IPO 申请要求，为何其还铤而走险虚增有关数据呢？ 第 1 页 共 2 页 “实际上，过去数年，类似天丰节能对于财报修饰和包装的 IPO 案例并不少见，甚至成为投 行工作的潜规则，过去被发现造假的只是少数，包括天丰节能在内，我们只能说它太不幸。”北 京一家资深投行高层反问记者，“如果没有财务核查，没有要求提供财务数据的有关核查原件， 没有核查原始的对账数据，天丰节能的财务造假案能轻易查出吗？再做个假设，如果天丰节能 IPO 项目未被抽中，公司未必会东窗事发吧。” “监管层虽然对申请 IPO 的企业有基