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基于卡尔曼滤波股市泡沫度量
维普资讯
第4o卷第4期 上 海 交 通 大 学 学 报 Voi．40No．4
2006年4月 JOURNALOFSHANGHAIJIAOTONG UNIVERSITY Apr．2006
文章编号 ：1006—2467(2006)04—0693—04
基于卡尔曼滤波的股市泡沫度量
杨继红 ， 王浣尘
(上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海 200052)
摘 要 ：提 出了一种新的基于卡尔曼滤波的股市泡沫度量模型．该模型将股市泡沫和 内在价值均
视为不可观测变量，利用市盈率中舍有的股票 内在价值的信息和信贷量 中所含有的股市泡沫信息，
同时对股票市场的理性泡沫和 内生泡沫进行估计．实证结果表明，我 国股市泡沫在 2001—06达到最
大，随后开始减小；我 国股市只存在理性泡沫，而不存在 内生泡沫 ，这反映了我 国股市的投机性较
大；通过对股市泡沫破裂前后的对比分析表明，我国股市的实际投资价值正越来越明显．
关键词 ：卡尔曼滤波；理性泡沫；内生泡沫；内在价值
中图分类号 ：F830．9 文献标识码：A
TheMeasureofStockPriceBubblesBasedonKalmanF_Iter
YANGJi—hong， WANG Huan—chen
(AntaiSchoolofEconomicsandManagement，ShanghaiJiaotongUniv．，Shanghai200052，China)
Abstract：Thispaperpresentedanew modeltomeasurethestockpricebubblesbasedonKalmanfilter．
Thestockpricebubblesand thefundamenta1valueconsideredherearetreatedasunobserve
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