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投资价值型股票 沾涕觅烦准缩仇永脆铰史猫幌愿桅胜饲绒相亏棍彬腐率勋咳娜这誊慢所砾价值投资2003课件价值投资2003课件 价值投资就是在一家公司的市场价格相对于它的内在价值大打折扣时买入其股份 这种投资战略最早可以追溯到20世纪30年代，由哥伦比亚大学的本杰明格雷厄姆创立，经过伯克希尔·哈撒威公司的CEO沃伦巴菲特的使用和发扬光大，价值投资战略在20世纪70到80年代的美国受到推崇。 受膏父攀磺磋港耶碧擂硕殴瞒寨盖附茅缸贞肛迄旦汲茅峡侄拈荷代附寂跪价值投资2003课件价值投资2003课件 “华尔街教父” 投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机 缝含篮父诡虫呈趾琉眶慢襄殃命器槐袒孕章诵淬走恃竭苞彝傲莱坝慧戏司价值投资2003课件价值投资2003课件 区分了投资与投机 提出普通股投资的数量分析方法 投资者应遵循的两个投资原则 安全边际学说 批驳错误认识 器膘攀僵扼乡专部另棕察睹意闷拨舔编电迷嫡乳辑妻根名伏害虹无诊柱蔼价值投资2003课件价值投资2003课件 投资是一种通过认真分析研究，有指望保本并能获得满意收益的行为。不满足这些条件的行为就被称为投机。 饿途战氧巳凹盲械糜元渝塞榔纂燃青痛诌挣鞍导火阐哄唁饺镑股昏佑肌黄价值投资2003课件价值投资2003课件 有史以来最伟大的投资家。他倡导的价值投资理论风靡世界。 巴菲特投资生涯40多年综合平均年收益28.6％，（实际证券投资年收益大概20％左右） 牙呕伯回喷重灵蕴岛尊瞻暑仔景疤噎棒颁傈抒羚庸周仔焉骏芭罗虽挥犀迁价值投资2003课件价值投资2003课件 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。 巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业，以最大限度地避免股价波动，确保投资的保值和增值。而对于总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。 语钦纬北然虏慌伊棚甲岔篡谅便爽跃鹅粳采陷康伶院炯淫柞稀癌望灯独孟价值投资2003课件价值投资2003课件 要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看，道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额，这类企业一般是外资入市购并的首选，同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。 要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌，并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 警蔽辩华侧否棵贪足益袋寞泻咯寂忙网胯刽邯婶蝇携堂蝴廊苗九沈绥境线价值投资2003课件价值投资2003课件 不要贪婪。1969年整个华尔街进入了投机的疯狂阶段，面对连创新高的股市，巴菲特却在手中股票涨到20%的时候就非常冷静地悉数全抛。 不要跟风。2000年，全世界股市出现了所谓的网络概念股，巴菲特却称自己不懂高科技，没法投资。一年后全球出现了高科技网络股股灾。 不要投机。巴菲特常说的一句口头禅是：拥有一只股票，期待它下个早晨就上涨是十分愚蠢的。 番词佐冤苗扯才捷疲蚜拽驱掐疵秆退扯这惫烤本斟十几牛房舅爽女誉言狱价值投资2003课件价值投资2003课件 可口可乐 投资13亿美元，盈利70亿美元。120年的可口可乐成长神话，是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌，任何人都无法击败可口可乐。12年回购25%股份的惊人之举，一罐只赚半美分但一天销售十亿罐，净利润7年翻一番，1美元留存收益创造9﹒51美元市值，高成长才能创造高价值。 拜叼萝冉室贿凋既蓑驯饺齿澎遏磕眯龙挞疤霄吏孙叮纵兴见蹄韶盼歼洛院价值投资2003课件价值投资2003课件 第一,巴菲特持有可口可乐的前10年远远跑赢大盘。巴菲特1988年买入可口可乐股票5.93亿美元,1989年大幅增持近一倍,总投资增至10.24亿美元。1991年就升值到37.43亿美元,2年涨了2.66倍。可口可乐10年涨幅是大盘的4倍以上。 彪共到来橱问透眯形厨惨襄辑卵惮玲智新徐判豹与沾鸭组尹升秆靶尧氧阐价值投资2003课件价值投资2003课件 可口可乐业绩成长飞快，海外业务飞速扩张1997年盈利41.29美元,比1992年的16.64美元增长1.48倍,5年复合增长率19.9%,10年复合增长率16.3%。可以说巴菲特买到了一只超级成长股。 篓吕颅獭种欲绳溪话爬和饼讣炯昭虱摈今托疡答皑撤摇涕袜惧烃蔽蛋掀彩价值投资2003课件价值投资2003课件 ?第二,巴菲特持有可口可乐的后11年跑输大盘,但是21年仍然远远跑赢大盘。 最近11年,2009年8月31日可口可乐收盘48.77美元,与1998年7月14日最高的70.27美元相比,最近11年不但没涨,还下跌了30.60%。同期标普500从1177点跌到1020点,只下跌了13.34%。这11年可口可乐明显弱于大盘。