国际投资学4第四章跨国并购课件.ppt

第四章 跨国并购;Modes of FDI entry Greenfield investment refers to investment in new facilities and the establishment of new entities through entry as well as expansion, while MAs refer to acquisitions of, or mergers with, existing local firms.;Firms may enter host economies through greenfield investments or MAs.The choice of mode is influenced by industry-specific factors. For example, greenfield investment is more likely to be used as a mode of entry in industries in which technological skills and production technology are key. ;The choice may also be influenced by institutional, cultural and transaction cost factors , in particular, the attitude towards takeovers, conditions in capital markets, liberalization policies, privatization, regional integration, currency risks and the role played by intermediaries (e.g. investment bankers) actively seeking acquisition opportunities and taking initiatives in making deals. ;一、并购与跨国并购的含义;1、兼并（ Merger） 企业兼并是指两家或两家以上的独立的企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司 在西方公司法中，“企业兼并”又可分成两类，即吸收兼并和创立兼并; 2、收购(Acquisition) 企业收购强调买方企业向卖方企业的“购 买”行为 按照内容的不同，分为资产收购和股份收购 资产收购指买方企业收购卖方企业的全部 或部分资产，使之成为买方的一部分 股份收购则指买方企业直接或间接购买卖 方的部分或全部股票的行为 ;3、兼并和收购的区别与联系;并购与收购的联系 （1）二者可转化：通过购买活动，使被买的另一家企业消失，就样，收购就转化成为兼并 （2）就国内市场而言，企业收购和兼并的经济意义是一致的：二者都使用市场力量、市场份额和市场竞争结构发生了变化;4、并购的实质与并购利益;5、并购的基本类型;（二）跨国并购的特点;2、跨国并购原因多与国际因素相关 世界市场竞争格局 全球范围的私有化进程 贸易和投资自由化进程 世界经济一体化进程 区域集团化趋势 跨国投资的国际协调;3、与国内并购比较，跨国并购对市场影响的方式和范围不同 国内并购直接表现为国内市场份额和市场集中程度的提高 跨国并购表现为世界市场份额和市场集中程度的提高，但起初也许对国内市场集中程度影响不大，而是具有潜在的影响 ;4、跨国并购理论有别于一般并购理论 跨国公司的国家利益 跨国公司的全球战略 ;5、跨国并购的实施更为复杂 ;二、跨国并购的类型与方式;1、从行业相互关系看 横向跨国并购(Horizontal MA，也称水平式并购):生产或销售相同或相似产品的属于不同国家的企业之间的并购。 横向并购的目的通常是扩大世界市场份额或增加企业国际竞争力和垄断或寡占实力，进而形成规模经济、内部化交易而导致利润增长。 纵向跨国并购(Vertical MA，也称垂直式并购):两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。 并购双方一般是原材料供应者或产成品购买者，并购后较易融合在一起 混合跨国并购(Conglomerate MA，也称复合并购):分属于不同国家的不同行业的企业之间的并购 ;2、从并购公司和目标公司是否接触看 直接并购也