国际经济学第十四章课件.ppt

第十四章 外汇市场;本章结构; ? 外汇市场交易 ? 即期外汇市场交易 ? 远期外汇市场交易 ? 汇率制度 ? 固定汇率制 ? 浮动汇率制 ? 外汇管制 ;第一节 外汇与汇率; 外汇分类： 自由外汇和记账外汇； 贸易外汇和非贸易外汇； 居民外汇和非居民外汇； 买入汇率、卖出汇率和中间汇率； 基本汇率和套算汇率； 即期汇率和远期汇率； 名义汇率、实际汇率和有效汇率； 官方汇率和市场汇率； 单一汇率和复汇率； 开盘汇率和收盘汇率。; ;第二节 外汇市场概述;二、外汇市场的参与者 中央银行 持有外汇的客户 卖 外汇银行 买 需要外汇的客户 外汇银行 横向三者构成了外汇零售市场 纵向三者构成了外汇批发市场 ;三、外汇市场的功能;四、世界主要外汇市场;第三节 外汇市场交易;二、远期外汇市场交易 ;套利 假设某投资者用1元本币在本国投资生息，本国年利率i，一年后价值为1＋ i。若以e（直接标价法）的即期汇率将本币兑换成外币，在外国投资生息，外国年利率i*，同时在远期外汇市场以f（直接标价法）的远期汇率卖出远期外汇，一年后价值为（1＋ i*）f/e。如果二者价值不等，则投资者会纷纷投资于收益高的，直到二者相等，套利活动才停止。; 当然，如果投资者在进行套利时没有在远期外汇市场上卖出远期外汇，则将未来国外收益折算成本币时所采用的汇率就不是远期汇率，而是未来的即期汇率。但未来的即期汇率事先并不知道，所以投资者会根据预期的未来即期汇率fs进行折算。在这种情况下，当套利行为停止时，在两国进行投资的收益相等。上式经整理可得 ;掉期（Swap Transactions） 外汇期货与期权交易（Foreign Exchange Futures and Options）;第四节 汇率制度 ;图 14-1;二、浮动汇率制 1973年布雷顿森林体系崩溃后，世界各主要工业国家开始实行浮动汇率制。;图14－2 ;三、外汇管制;外汇管制措施 主要体现在对经常项目和国际资本流动的管制上，具体来说主要涉及以下几个方面： 1．贸易外汇管制 2．非贸易外汇管制 3．资本流动管制 4．汇率管制;实行外汇管制会产生以下成本和代价： 第一，外汇管制干扰了外汇市场功能的有效发挥,从而带来了经济活动的扭曲和资源配置的不当，这是外汇管制所付出的最主要的代价。 第二，与外汇管制相伴而生的是走私、伪造发票和黑市交易等非法交易手段，只要其收益率超过逃避管制所付出的成本或代价，就会大量滋生。 第三，为了监督外汇管制的执行需要有一整套的官僚机器，这会带来巨大的管理成本。而对于进出口商而言，要遵守或逃避外汇管制，也要支付十分昂贵的法律和会计费用。 第四，外汇管制还容易导致其他国家的报复，这对于世界贸易的发展和国际间的资源优化配置都是不利的，因而降低了世界整体的福利。 ;当前，按照外汇管制的宽松程度，大体有三类国家： 实行严格外汇管制的国家和地区。（发展中国家及一些计划经济国家） 实行部分外汇管制的国家和地区。（一些比较发达的工业化国家或新兴工业化国家 ） 名义上取消外汇管制的国家和地区。（美国、德国等发达工业化国家和沙特阿拉伯、科威特等石油出口国）;本章小结