2009利息与利率2.pdf

第二章 利息和利率 本章重点： 本章重点： 各种利率的概念 各种利率的概念 单利与复利的计算 单利与复利的计算 现值和终值的计算 现值和终值的计算 理解衡量利率的确切指标－到期收益率 理解衡量利率的确切指标－到期收益率 利率结构 利率结构 利率市场化改革 利率市场化改革 本章结构： 第一节 利息 第一节 利息 第二节 利率及其种类 第二节 利率及其种类 第三节 单利与复利 第三节 单利与复利 第四节 衡量利率的确切指标：到期 第四节 衡量利率的确切指标：到期 收益率 收益率 第五节利率结构 第五节利率结构 第六节利率市场化 第六节利率市场化 第一节利息 利息是货币因贷放而增值的部分。 利息是货币因贷放而增值的部分。 一、利息的本质 一、利息的本质 1、西尼尔的“节欲论” 1、西尼尔的“节欲论” 货币所有者为了积累资本而放弃当前 货币所有者为了积累资本而放弃当前 消费节欲所获得的报酬和补偿。 消费节欲所获得的报酬和补偿。 2 、庞巴维克的时差论 能够用于贷放的资金来源于储蓄，而储 能够用于贷放的资金来源于储蓄，而储 蓄则意味着人们要牺牲现在的消费，来 蓄则意味着人们要牺牲现在的消费，来 换取未来的消费。但是，由于人性本身 换取未来的消费。但是，由于人性本身 的原因，人们往往更注重现在的消费。 的原因，人们往往更注重现在的消费。 因此，在用未来的消费和现在的消费进 因此，在用未来的消费和现在的消费进 行交换时，必须打一定的折扣，利息是 行交换时，必须打一定的折扣，利息是 给对待或者延期消费这种行为的补偿。 给对待或者延期消费这种行为的补偿。 3、凯恩斯的流动性偏好理论 利息是丧失周转灵活性，或称流动 利息是丧失周转灵活性，或称流动 性的报酬。 性的报酬。 4 、现代金融学的观点 资金时间价值的补偿 跨时交易 牺牲流动性的补偿 违约风险补偿 通货膨胀的补偿 投资人让渡资本使用权而索要的补偿: 机会成本 风险 5、马克思：剩余价值的转化形式 利息是资金所有者（借贷资本家） 利息是资金所有者（借贷资本家） 由于借出资金而取得的报酬，是 由于借出资金而取得的报酬，是 生产者（产业资本家）使用该笔资金 生产者（产业资本家）使用该笔资金 发挥营运职能而形成的利润（剩余价 发挥营运职能而形成的利润（剩余价 值）的一部分（另一部分为企业主或 值）的一部分（另一部分为企业主或 产业资本家的收入）。 产业资本家的收入）。 利息转化为收益的一般形态 原因： 原因： A 、借贷关系中利息是资本所有权的果实 A 、借贷关系中利息是资本所有权的果实 这种观念被广而化之，取得了普遍意义。 这种观念被广而化之，取得了普遍意义。 B 、利息率是一个事先确定的量。 B 、利息率是一个事先确定的量。 C、利息的悠久历史。 C、利息的悠久历史。 二、收益的资本化(capitalization) 任何有收益的资产或资本，都可以 任何有收益的资产或资本，都可以 通过收益与利率的对比而倒过来算 通过收益与利率的对比而倒过来算 出它相当于多大的资本额。 出它相当于多大的资本额。 资本化公式为(C为收益，P为本金，r 资本化公式为(C为收益，P为本金，r 为利率) ： 为利率) ： C P r 三、西方国家的习惯说法：资金 的价格 借贷－－买卖 借贷－－买卖 利息－－价格 利息－－价格 第二节 利率及其种类 1. 利息率，指借贷期内所形成的利息额与 1. 利息率，指借贷期内所形成的利息额与 所贷资金额的比率，日常简称为利率。 所贷资金额的比率，日常简称为利率。 2. 利率的种类很多：实际利率与名义利 2. 利率的种类很多：