利率期限结构的三因子高斯动态模型及应用罗孝玲.pdf

第 卷 第 期 中国管理科学 ， ２３ ５ Ｖｏｌ．２３ Ｎｏ．５ 　 　　　　　　　　 　 　 　 　　　　　　　　　 年 月 ， ２０１５ ５ ＣｈｉｎｅｓｅＪｏｕｒｎａｌｏｆＭａｎａ ｅｍｅｎｔＳｃｉｅｎｃｅ Ｍａ ２０１５ 　　 　 　 　 ｇ 　 ｙ 　 文章编号： （ ） １００３－２０７２０１５０５－０００７－０７ ： ／ ＤＯＩ １０．１６３８１ ．ｃｎｋｉ．ｉｓｓｎ１００３－２０７ｘ．２０１５．０５．００２ ｊ 利率期限结构的三因子高斯动态模型及应用 ， ， 罗孝玲 黄玲英 陈晓红 （ ， ） 中南大学商学院 湖南长沙 ４１００８３ 　 ： ， （ 摘 要 国内文献主要集中于仿射模型在我国利率期限结构中的应用 对高斯动态期限结构模型 Ｇａｕｓｓｉａｎ Ｄ 　 　 － ｙ ， ） 。 ， 简称 的研究几乎是空白 基于 规范化形式 本文首次构建了三因子高 ｎａｍｉｃＴｅｒｍ ＳｔｒｕｃｔｕｒｅＭｏｄｅｌ ＧＤＴＳＭ ＪＳＺ 　 　 　 ， 。 斯动态期限结构模型 并基于极大似然估计法给出了模型参数的估计过程 利用该模型对 年 月 日至 ２００８ １ ４ （ ， ） 年 月 日上海银行间同业拆放利率 简称 的期限结构展开实 ２０１２ ４ ２８ Ｓｈａｎ ｈａｉＩｎｔｅｒＢａｎｋＯｆｆｅｒｅｄＲａｔｅ ＳＨＩＢＯＲ ｇ 　 　 　 　 ， ， 。 ：（） 证研究 同时对模型估计误差项进行多层次分解 重点探讨了利率期限结构的内在结构特征 研究结果显示 １ ；（） 三因子 ＧＤＴＳＭ 模型能够很好地拟合和预测 ＳＨＩＢＯＲ市场利率 ２ 水平因子和斜率因