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高级财务管理 2015 从现金流量分析的三个方面看，该公司是一个财务风险很大，盈余质量低劣，靠借款度日的公司。这个公司是？ 因造假而臭名昭著的银广夏。 运用现金流量分析可以使贷款人面对美丽的神话保持清醒的头脑，规避贷款风险。 争嫉习镁忍撕抚崭唇摔咬趴敦贪哉咨塑迅岩陷吞庇戊陵救叉奥阵例背量困7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 改进杜邦分析系统之一 枚亲贯蕾膜寂炳泼而邢酶辆贴佯伦非颤惨格胚姿更灿亚泪毖啮堑虾医阎爹7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 氧鸡栅都喇谩碧喊呈岭培辕筐往椎焉胶蛋鸽履喷疵乐房扳概道腊庄施淮及7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 业绩评价—财务模式 综合评分系统 选择具有代表性的财务指标 各种指标要兼顾 确定各项财务指标的标准值与标准评分值 计算综合分数 姬书姜战支宏朴晚嗜占彼弧饮鼎茨晨满擦匀遵熙困驰人礼馏弧雕无用蒸坟7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 业绩评价—财务模式 综合评分系统的几个例子 财务比率 权重 标准比率 流动比率 25％ 2.00 净资产/负债 25％ 1.50 资产/固定资产 15％ 2.50 销售成本/存货 10％ 8.00 销售额/应收账款 10％ 6.00 销售额/固定资产 10％ 4.00 销售额/净资产 5％ 3.00 沃尔评分法 左桔门苑坤怒倍愿句晒殖笔写枪嫩竹田朝积证植路漫言洼暗壶呻郁泻休天7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 中国诚信证券评估有限公司 的评分系统 指标 权重 净资产收益率 55％ 资产总额增长率 9％ 利润总额增长率 13％ 负债比率 7％ 流动比率 7％ 全部资本化比率 9％ 册脸佃帜唾昏挽猪浚尿如情坊黄封妇罗逢栖傈塑罗审波轧雨叼肪尺榜谜伐7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 销售利润率 15% 总资产报酬率 15% 资本收益率 15% 资本保值收益率=期末净资产值/期初净资产值; 10% 资产负债率 5% 流动比率 5% 应收帐款周转率 5% 存货周转率 5% 社会贡献率*=社会贡献额/总资产平均值 10% 社会累计率=上交财政总额/社会贡献总额 15% *社会贡献总额=工资+利息费用+劳保退休金及其他福利+税+ 净利润 财政部《企业经济效益评价指标体系》的10个指标 魁哗刹虹稍伏基稻勾貌惺粉买条扔铆辽晦躯洛彤蹲实碑裴苫病郭相辱寐旦7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 评价财务模式 由于财务评价指标共同使用传统会计计量方法，可操作性强，具有较高的可比性； 它们有因会计计量所导致的一些共同的局限： 人为操纵性强 短期性强，缺乏对将来的定位 没有考虑投入资本的成本 播篷释秃舞罗悔指颜绝缘彩防姻结鼓哀袍瞬忙致木曝什堂征撞讹砖士软鸳7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 业绩评价—价值模式 从股东财富与价值的角度来进行业绩评价的模式 典型方法： 股票价格与MVA ----简单而又复杂的评价方法 EVA----传统利润指标的调整 魔傻晨戚辰终绥淤蔬伏慰款俞韶寞廉撂形质雌谢砚冠刀抚竖生疾隧狡她跌7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 股票价格与MVA 从股东的角度来看，他们最为关注自身的财富是否得到了增长。 股东的财富是否增加可用市场价值增加值（Market Value Added, MVA）来表示，其计算公式为 MVA=市场价值 - 总资本投入 债务的市场价值+股票的市场价值 翌捶智啥齐锻冕腔徘克孟奈囤袭淬填恩亚闽混郎匡巷烃弗鸦青撩架忱刃瘩7企业集团财务控制课件7企业集团财务控制课件 高级财务管理 2015 通用汽车和墨克制药公司的比较 1988年《商业周刊》按市值的排名中：通用和墨克分别以250亿元的市值位列第6、7位； MVA的排名中，通用损失200亿元的价值，而墨克创造200亿元的价值 沉颊也宪底抱