食品饮料行业研究方法课件.ppt

中信证券研究部 黄 巍 2010.08;中信证券分析师简介——食品饮料行业;序1：贵州茅台（600519）;序2：张裕（000869）;序3：泸州老窖（000568）;序4：金种子酒（600199）;序5：古井贡酒（000596）;序6：股价大幅度表现的推动因素;序(完）：寻找下一个超级牛股（5年N倍）;一、人均收入和城镇化率推动消费升级 二、白酒行业定价能力最强 三、各子行业空间测算 四、寻找超额回报品种;1.1我国人均GDP存在巨大提升空间;1.2城镇化率稳步提升;小结01：人均收入和城镇化率推动消费升级;一、人均收入和城镇化率推动消费升级 二、白酒行业定价能力最强 三、各子行业空间测算 四、寻找超额回报品种;2.1抗通胀看定价能力，白酒最强;2.2产品差异化白酒最显著;产品差异化白酒最显著（续）;2.3品牌影响力首推高端白酒;2.4文化推动力来自“民族的就是世界的”; 定价能力高端白酒最强； 肉制品、啤酒、乳业 的提价为覆盖成本式提价，定价能力处于子行业低端； 黄酒、中低档白酒、中低档红酒提价在覆盖成本的同时，还能略有受益；;小结02：白酒行业定价能力最强;一、人均收入和城镇化率推动消费升级 二、白酒行业定价能力最强 三、各子行业空间测算 四、寻找超额回报品种;3.1.1白酒旺季销量增速将符合预期;3.1.2今年底至来年初预计部分公司仍有提价动作;3.1.3白酒下半年大概率跑赢大市;3.1.4二线白酒存在成长性机遇：寻找下一个洋河;山西汾酒/金种子/古井贡相对明确，老白干酒具备潜力;3.1.5消费税传言再起，上市公司两手准备;3.2乳业：人均消费量农村VS全国、全国VS世界均有巨大空间;乳业二次腾飞恰逢行业竞争放缓/成本快速上升阶段接近尾声;3.3红酒：稳健成长空间广阔;3.4啤酒：行业平稳增长未来看整合;3.5速冻食品：朝阳产业;小结03：各子行业空间测算;一、人均收入和城镇化率推动消费升级 二、白酒行业定价能力最强 三、各子行业空间测算 四、寻找超额回报品种;4.1山西汾酒：成长路径清晰/明确;4.2伊利股份：行权后的规模经济效应展现从2011年开始;4.3五粮液：高端酒稳定增长/酱酒上市/中低端放量;4.4贵州茅台：确定性成长/2010年受困消费税;4.5泸州老窖：再次创业;4.6洋??股份：资源整合/市场拓展;4.7金种子酒：处在快速成长通道;4.8张裕：营销体系深化种植面积扩展支撑五年大发展;4.9双汇发展：关注资产整合;4.10青啤燕京：产能扩张支撑未来成长;中信食品饮料重点公司盈利预测;致谢！