浅谈企业筹资战略.doc

浅谈企业筹资战略摘要：企业筹资活动是企业经营活动的起点，贯穿企业经营活动始终。企业筹资战略是企业财务战略的内容之一。筹资风险客观存在，不同的筹资渠道风险不同。企业在不同发展阶段，所面临的风险不同，采取的筹资方式和实施策略也不同。本文对筹资渠道、筹资结构、筹资风险及防范、筹资方式的选择及实施，以及企业不同发展阶段的筹资策略进行了阐述和分析。 关键词：企业；筹资战略；风险 中图分类号：F270 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）06-00-01 筹资战略是根据企业内外环境现状与未来发展趋势，适应企业整体发展战略(包括投资战略)的要求，对企业的筹资规模、筹资渠道、筹资方式和筹资结构等重要问题进行长期而系统的谋划。向谁筹资、何时筹资、筹集多少资金，是筹资战略的核心问题。 筹资战略，与投资战略、收益分配战略和并购战略等形成企业财务战略。作为企业财务战略乃至企业经营战略的一个重要组成部分，旨在为企业战略实施和提高长期竞争力提供可靠的资金保障，并不断提高企业筹资效益。 一、筹资及筹资风险 企业成立之初，就会面临如何筹资的问题，筹资活动贯穿企业经营始终。企业经营过程中，随时都要准备应对来自内部和外部的风险。经济因素、法律因素、社会因素、技术因素、管理因素、自主创新因素、财务因素、安全环保因素，都会对企业经营发展产生影响。国际国内经济形势瞬息万变，筹资活动也面临很多风险和困难。企业要根据自身运营情况和投资需求，根据金融市场情况，确定筹资渠道和筹资方式，调整资本结构。为企业应对风险，扩大规模，保证支付，完成战略目标，制定相应的筹资战略。 (一)筹资渠道及风险 筹资渠道解决的是向谁筹资的问题。企业筹资，一般通过所有者投资和借入债务资金两个渠道。 1.所有者投资是权益资金，包含企业的实收资本、公积金和未分配利润等。由于是企业自有资金，无需还本付息，偿还风险相对较小；但需要满足投资者对投资回报的预期，而且投资者的回报是税后支付，会增加企业资金成本。权益筹资的风险，在于资金使用效益的不确定。若企业经营不善，资金使用效率低下，无法达到投资者预期的投资回报，会使再筹资难度加大，资金成本上升，股价也会下跌。 2.筹集债务资金的风险，在于企业能否及时足额的偿还本息。企业借入资金，一般都要在规定的期限内，按约定的还款方式和利率，还本付息。通常债务资金成本相对较低，利息可税前扣除，企业可获得所得税利益。若企业能利用借入资金产生高于资金成本的效益，就会产生财务杠杆效应，提高资本回报率。但是，若不能很好的利用借入的资金，因而不能产生效益或产生的效益不能补偿资金成本，就可能导致企业不能按期还本付息。这不仅会影响企业声誉，还会使企业承担更高的经济代价。轻则需要支付罚息，重则需要拍卖抵押资产。同时不良的信誉，将使企业再次借入资金的难度增大，资金成本也会增大，股价会下跌，甚至因资不抵债而破产。 (二)筹资结构及风险 筹资结构，反映企业筹资战略中负债筹资和权益筹资的结构比率。债务资金和权益资金比例不同，企业承受的筹资风险也不同。筹资结构需综合考虑企业预期收益和风险。企业为投资项目筹措资金，通常不会只采用一种筹资渠道，而采取多种渠道，多种筹资方式，按照最优资本结构的要求，合理安排债务筹资和权益筹资比率。在风险可控情况下，为获取财物杠杆效益，一般会通过发行企业债或者向金融机构贷款等债务筹资方式筹集资金。但是，如果资金成本较高，财务风险较大，选择增发股票或使用留存收益就比较适宜。 二、企业不同发展阶段的筹资策略 企业生命周期理论，把企业看作有生命力的有机体，即心智、躯体、精神一应俱全的生物法人，从企业生存发展的角度，深入考察企业从创立、成长到衰亡的全部过程。企业生命周期阶段的划分有多种不同方法，美国人伊查克·爱迪斯在《企业生命周期》中，把企业生命周期划分为三个阶段十个时期，即：成长阶段(包括孕育期、婴儿期、学步期)、再生与成熟阶段(包括了青春期、盛年期和稳定期)、老化阶段(包括贵族期、官僚化早期、官僚期和死亡期)。也有人将企业生命周期划分为：创业期、成长期、成熟期、衰退期。 企业生命周期的演进过程，反映了企业成长的规律。生命周期的各阶段，都有鲜明的特点，对筹资的需求也有所不同。了解企业生命周期各阶段特征，选择适合的筹资方案，有利于企业健康持续的成长发展，可以保证企业生命质量，延长企业寿命。 下面根据企业创业期、成长期、成熟期和衰退期的特点，分析如何选择适合企业特定成长阶段的筹资策略。 (一)创业期 企业创立初期，为了生存不放过每一个机会， 并愿意承担很大风险。虽然雄心勃勃，毕竟经验不足，产品也不成熟，而且也没有被市场完全接受，存在很大经营风险。所以创业期企业应在经营上下功夫，抓产品拓市场，把控