中国油脂市场分析及展望.doc

中国油脂市场分析与展望 一．中国油脂供需分析 中国人均植物油消费已经超过世界平均水平，2007-2012年中国植物油增速年均3%，预计未来五年年均增速在2%左右（50万吨）左右。 12-13年度整体食用植物油需求同比增加5%左右，中小包装替代散油和整体植物油价格大幅下滑是主要原因。13到14年度受中央限制公款消费的影响总体需求微增长。豆油在过去6年间增长非常稳定，是油脂主要的增长来源品种。 3.包括工业需求的植物油消费总需求刚性增长，2012/13年度超过3000万吨2013年1-9月我国食用植物油进口量为598万吨与去年同期相比增加8.7%。豆油继续增加30万吨，棕油和菜油分别减少为30万和10万吨，年末油脂商业库存将较去年下跌13%至210万吨，13/14市场年度国内油脂出现一定程度的去库存，油脂库存的压力更多体现在高企的国家储备库存上，预计13/14年度将达到910万吨历史新高。 6.2013年四季度三大油脂供需情况 2013年四季度，油脂供应将减少6%，可能是13/14年度唯一去库存阶段（菜油储备年前暂不大量抛储的前提），原因为油脂进口同比减少104万吨、菜籽和大豆进口年末持续增加使得粕类供应增加，而油脂消费季节性增加，整体油脂需求大于供应，出现显著的去库存趋势。 二．全球油脂供需分析 对于全球油脂（含油籽折油），分品种来看棕榈油、豆油（含大豆折油）库存年比增加100 余万吨，菜油、葵花籽油库存年比增加60万吨以上，仅有棉籽油、橄榄油、花生油年度库存减少，均低于10 万吨。总体来看，2013/2014 年度全球总油脂期末库存继续攀升，全球油脂仍面临巨大的去库存压力，这是全球油脂（含油籽折油）供需的大背景。 全球油脂（含油料折油）期末库存及库存消费比 三．油脂期现货价格分析 文华油脂板块指数图 上图为2000年以来的文华油脂板块亚洲指数期货走势图，呈现底部不断上升08金融危机开始高点渐次下移的大型三角形走势，预计今后一到两年内继续在这个大三角形内运行，在5波段的来回折返后，届时的突破方向和行情级别需综合评判宏观面，基本面和资金面等各种因素分析，暂无法预测。