陕西文旅项目收益债-上交所首单项目收益债发行人评级报告.pdf

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公司债券信用评级报告 2 .本次债券设置了差额补偿机制和担保机 分析师 制,陕旅集团对本次债券的偿还承担连带责任; 陕旅集团作为陕西省国资委下属子公司,旅游 杨世龙 资源较为优质;项目公司为陕旅集团控股子公 电话:010 司,差额补偿及担保义务执行力度强,显著提 邮箱:yangsl@ 升了本次债券还本付息安全性。 3 .项目公司独立运营,募集资金封闭管理, 杨 婷 现金流入、流出均有严格监管,可有效防范本 电话:010 次债券的操作风险。 邮箱:yangt@ 关注 传真:010 1.金延安一期项目投资规模较大,建设周 地址:北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 期较长,涉及业态较多,若项目公司招商能力、 大厦12 层(100022) 运营能力等不及预期,将对未来项目收益带来 Http :// 一定负面影响;同时,若延安市及周边区域区 域经济不景气或项目受众人群购买力不及预期, 也将对项目未来收益情况带来一定的影响。 2 .本次债券的还本付息主要依靠募投项目 的运营收入和差额补偿人及担保人提供的资金 支持,募投项目预期收入规模的实现可能存在 不确定性。 3 .陕旅集团在建项目资金需求较大,存在 较大的资金压力。 4 .陕旅集团应收账款和其他应收款占比较 高,对其资金形成较大的占用;负债规模显著 上升,整体债务负担较重。 陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有限公司 2 公司债券信用评级报告 一、本次债券概况 1.基本概况 陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有限公司(以下简称“陕旅集团延安公司”或“项目公司”) 负责延安圣地河谷文化旅游产业园区的基础设施建设及重大项目工程的投资、建设及运营工作。项 目公司拟发行“陕西旅游集团延安文化旅游产业投资有限公司2017 年非公开发行项目收益专项公司 债券”(以下简称“本次债券”),募集资金不超过人民币15 亿元(含 15 亿元),拟分期发行,首期 发行规模不超过10 亿元(含),发行期限10 年,募集资金将全部用于延安圣地河谷文化旅游园区金 延安板块一期综合开发建设项目的投资建设和运营管理等。 本次债券期限为10 年,票面利率根据发行人与承销商协商结果确定,在本次债券存续期的第5 年末附发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本次债券采用单利按年计息,不计复利。 本次债券设置提前还本条款,在债券存续期的第 3、4 、5、6、7、8、9、10 年末分别按照债券发行 总额6%、7.5%、9%、11%、13.5%、15.5%、17.5%、20% 的比例偿还债券本金;最后8 年每年的应 付利息随当年兑付的本金部分一起支付,年度付息款项自付息日起不另计利息,本金自兑付日起不 另计利息。本次债券拟采用非公开发行。本次债券如出现启动加速到期条款的情形,由债券受托管 理人召开债券持有人大会,经债券持有人大会讨论通过后,可提前清偿部分或全部债券本金。项目 公司合法享有本次项目收益债券募投项目在本次项目收益债券的存续期间的收益权,相关项目的所 有直接和可确认的间接收益将根据有关账户协议和账户监管要求,在项目收益债券本息范围内全部 用于债券偿付在债券存续期内,不得对项目及其收益设定抵押、质押等他项权利。但将项目建设、 运营所形成的资产或收益权按照法律法规规定可以抵押或质押的部分,足额向债券受托管理人办理 抵质押手续的除外。 本次债券采用本息差额补偿制度和担保制度保障债券本息按时足额兑付,其中,陕西旅游集团

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