信用互换合约.docx

成绩评卷人研究生姓名周涵学号201202210300云南财经大学研究生课程论文信用违约互换概述专业：金融专硕课程名称：金融衍生工具课程类别：必修课任课教师：桑维辰开课时间：2013年9月云南财经大学研究生部摘要：信用违约互换作为重要的信用衍生品，因为金融机构有效分散风险曾获得市场参与者及监管当局普遍认可。然而从2008年金融危机发生到希腊债务危机发生，国际上关于如何规避信用违约互换的风险的讨论从未停止过，由于缺乏必要的监管，信用违约互换已经成为国际机构投资者为赚取巨额利润而相互对赌的工具，脱离了其原本用于产生初期用以规避风险，避免债权人遭受损失的原始初衷。本文简单地对信用违约互换进行了介绍，从其构成、交易结构以及在国际压力事件中的表现辩证地看待信用违约互换在金融市场上的作用和弊端。关键词：信用违约互换 CDS 金融衍生品金融危机Abstract:?As an important?credit derivative, Credit Default Swaps has been generally recognized by?market participants?and regulators because?of?financial institutions to?effectively spread the risk.? However,from?the 2008 financial crisis?to?the Greek debt?crisis,?the international discussions about?how to avoid?the risk of?Credit Default?Swaps?have never stopped. Due to the lack of necessary?supervision,?Credit?Default Swaps?have become international?institutional investors?to earn?huge profits?and?mutual?gambling on the?tool,?the?originally?used to generate the initial?order to avoid risks.?Detachment,?avoid?losses on creditors?of the original intention.?This paper?simply on?Credit Default Swaps?were introduced,?from its composition,?structure and?performance of transaction?in?international pressure?in the event of?a dialectical view of credit default swap?roles and defects?in the?financial market.Keywords:?Credit Default Swaps CDS financial?derivatives financial crisis一、引言信用违约互换于 1993 年由信孚银行（ Bankers Trust）创造，当时它还是一种名不见经传的普通信用衍生品。而经过了 2001 年的安然危机和世通危机后，它便倍受商业银行的青睐并呈现出飞速增长的态势， 2006 年在全球信用衍生品市场占据近一半的份额。根据国际掉期和衍生品协会的统计，仅 2007 年一年，信用违约互换名义总额就增长 81%，从2006 年的 34 万亿美元暴涨到 62 万亿美元。正当全球信用违约互换市场发展得如火如荼之时， 2007 年 8 月起全面爆发的美国次级债危机却为信用违约互换交易的开展蒙上了阴影。一种在商业银行风险管理领域发挥过重要作用的衍生工具，如今却令许多全球知名的商业银行、投资银行陷入流动性困难，以致亏损、倒闭。CDS 作为重要的信用衍生品，CDS 因为金融机构有效分散风险曾获得市场参与者及监管当局普遍认可，2001-2007 年进入高速发展时期，2003 年市场存量为3.78 万亿美，2007 年为 62.2 万亿。2008 年金融危机爆发，由于 CDS 无节制发行，信用事件发生后，大量 CDS 卖方无法履行偿付义务，CDS 市场信用危机严重，市场规模随之大幅萎缩。但随着金融危机的过去，场外衍生品市场又开始发展。2012 年 5 月10日，摩根大通披露，由于一名交易员风险对冲方面的投资策略失败，该银行的风险管理部门“首席投资办公室”（CIO）在过去 6 周损失 20 亿美元，并且损失未来还可能再增加 10