国际金融-第三讲.ppt

复习与思考 外币期货交易的功能有哪些？外币期货交易的保值原理是怎样的？ 外币期货交易与远期外汇交易有何异同？ 什么是外币期权交易？看涨期权和看跌期权的含义是什么？欧式期权和美式期权有何不同？什么是期权交易价和期权费？ 如何分析外币期权的盈亏状况？ 外币期权费的决定因素包括哪些？ 以实例说明外币期权的功能。 外币期权和远期外汇交易有何不同？ “课后作业”。 第三讲参考阅读 [1] 陈雨露. 国际金融（第二版）[M]. 北京：中国人民大学出版社，2005：第3章. [2] 易纲，张磊. 国际金融[M]. 上海：上海人民出版社，1999：第12章、第13章. 欢迎观看 三、外币期货 目前，在CME，部分以美元标价的货币期货合约的标准规模（即单位合同规模）如下： BP 62, 500 EURO 125, 000 SF 125, 000 CD 100, 000 AD 100, 000 J￥ 12, 500, 000 MP 500, 000 RU 2, 500, 000 资料来源：http//: 三、外币期货 交割期： 指货币期货合约的到期日为固定的。譬如，在CME，所有货币期货的到期日均为每年的3、6、9、12月的第三个星期三。因此，如果2月1日成交一笔交易，其年内可供选择的交割日有4个。 三、外币期货 交易价格具有竞争性 在CME，就是以美元表示的合约价格。受两个主要因素的制约： 场内的供求状况 远期汇率 三、外币期货 在交易所内按照一定的规则进行 交易会员制 保证金制度 每日清算制度 价格限额制度 三、外币期货 合约一般通过对冲结束，很少实际交割 同其它商品期货一样，货币期货合约一般都不进行实物（外汇）交割，而是进行“对冲”，即交易者通过买卖一个反向合约来结束自己交收实物（外汇）的义务。 三、外币期货 交易当事人包括三方： 买方 卖方 交易所下属的清算公司 三、外币期货 交易参加者范围广 只要能够缴纳一定的初始保证金，就可委托经纪公司入市买卖。普通平民均可参与交易。 三、外币期货 3. 外币期货交易的功能 保值 与远期交易不同，其原理是：利用现货市场与期货市场价格同步变化的特点，在两个市场进行相反方面的操作（其中，现货市场进行真实交易，而期货市场上运用对冲机制），以一个市场的盈余弥补另一个市场的亏损。 三、外币期货 【举例】假设美国某制造商A在瑞士有一工厂，该厂急需资金支付即期费用。预计6个月后将可以经营好转，并偿还总公司。A正好有闲置资金，于是便汇去30万瑞郎。为避免将来汇率变化（SF下跌）带来损失，A一方面在现货市场买进瑞郎，同时又在期货市场卖出近似等额的瑞郎期货（根据标准合约的数量，A卖出瑞郎2份），交割期为其后的6个月最接近的交割日）。 三、外币期货 A的交易情况： 现货市场 期货市场 6月1日， 买进SF300,000 汇率$0.4015/SF 价值$120,450 12月1日，卖出SF300,000 汇率$0.4000/SF 价值$120,000 6月1日，卖出二份12月到期的SF 期 货合约（共SF250,000） 汇率$0.4020/SF