巴菲特语录1EMT.ppt

 自然，对于我们及其他格雷厄姆的信徒来说，轻信ＥＭＴ的帮倒忙的学生以及容易受骗上当的投资专家，已经成为一种特殊的公共设施。再任何竞赛中---无论是金融的、脑力的或者是体力的---面对一群被灌输了试都不值一试的思想的对手，我们总是有巨大的优势。从利己主义的观点看，格雷厄姆的信徒可能应当资助那些大学教授，以保证ＥＭＴ的教学无止无休。 在犯了一些其他错误之后，我学会了只与我喜欢、信任而且敬佩的人一起开展业务。------。我们不希望与缺乏值得敬佩的品质的经理为伍，无论他们的业务前景多么妩媚动人．我们从未在与一个坏人的好买卖中获得成功。 约翰.梅纳德.凯恩斯作为一个投资者的才智比得上他思想上的才智，他曾在1934年8月15日给他生意上的合伙人考斯特写过一封信，道出了这样做的完整理由：“随着时间的流逝，我越来越确信，正确的投资方法是将大笔的钱投资到有所了解的企业以及完全新人的管理人员中。认为一个人可以通过将资金分散在大量他一无所知或毫无信心的企业中就可以限制风险，完全是错误的……一个人的知识和经验绝对是有限的，因此在任何特定的时间里，很少有超过2或3家的企业，我认为值得完全信任。 ” 见《投资的艺术》 凯恩斯看出我的毛病：“困难的是摆脱旧的思想束缚，而不是新思想的运用。”我摆脱得太迟了，部分原因在于我从老师那里学到的东西过去（而且仍然）具有价值。最终，直接的和代理的业务经验，使我现在特别倾向于那些巨额持久经济商誉的企业，以及那些利用最少的有形资产的企业。 《巴菲特致股东的信》第185页 Common sense is genius dressed in its working clothes. 书上的翻译是:”判断力是身穿劳动服的天才。” 正确的翻译是：“常识是容易被人们忽视的天才。” Over time, markets will do extraordinary, enen bizarre, things. A single, big mistake could wipe out a long string of successes. We therefore need someone genetically programmed to recognize and avoid serious risks, including those never before encountered. Certain perils that lurk in investment strategies cannot be spotted by use of the models commonly employed today by financial institutions. 长期的市场会扮演极端、甚至是奇怪的角色。一个简单的错误会抹掉一长串的成功。所以我们需要某个人仔细的设计，从而意识和回避严重的风险，包括那些以前从没有碰到过的风险。存在于投资策略中的风险是不能以使用金融研究机构中的各种模型来发现的。 Temperament is also important. Independent thinking, emotional stability, and a keen understanding of both human and institutional behavior is vital to long-term investment success. I’ve seen a lot of very smart people who have lacked these virtues. 性格也同样重要。独立思考、情绪稳定、以及一种敏锐的对人类和机构两类行为的理解能力对于长期投资的成功是必不可少的。我见过许多缺乏这些品质的聪明人。 提问：什么是促进孩子理财素养的最佳途径？巴菲特：越早愈好，这不能仅依靠学校，也必须依赖你的家庭。假如没有学校教育介入，你很难拥有超过父母的理财习惯，我赞成在读书的很早阶段就接受理财教育。芒格：理财教育的多数责任应由父母承担，在理财教育方面，大学的问题比小学、中学要大，目前大学教的许多金融课程都是胡说八道。 摘自2014年股东大会