如何利用好期货市场管理企业生产经营风险.PDF

400-700-6700 如何利用好 期货市场 管理企业生产经营风险 陈东卫 2012年11月香港 什么是期货及套期保值？ 什么是期货及？ 为何用它能管理生产经营风险？ 1、期货是什么？ 由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地 点交割一定数量标的物的标准化合约。 期货是现货贸易发展的自然结果； 期货市场应企业规避现货价格波动风险的需求而产生。 2 、期货贸易与现货贸易的区别 什么是期货及套期保值？ 资金利用率高；一般情况下不用支付仓储、运输等费用；违约风险小，回 款及时；可以利用双向操作机制防范现货价格大幅波动风险。 3 、期货交易的基本特征 合约标准化。除价格之外，所有条款均由期货交易所预先 在期货合约中规定好。 杠杆机制。期货交易实行保证金制度，这为收益和风险 的放大创造了可能。 当日无负债结算制度。 交易集中化。期货交易必须在期货交易所内集中进行。 双向交易和对冲机制。既可以在看涨行情中先买后卖，也可 以在看跌行情中先卖后买，对冲机制免除了到期交割的责任， 极大地促进了流动性。 4 、期货市场的主要功能 价格发现功能：通过“公开、公平、公正”的集中竞价交易，构 筑近似完全竞争的交易环境，最终产生能反映未来市场供求状况 的期货价格。 期货价格具有预期性、连续性、公正性和权威性。 螺纹钢期货价格体现出一定的价格发现功能（09-3-27~12-11- 9 ） 规避风险功能——套期保值。现货企业可利用期现价格走势上的趋同 性，借助套期保值方式，以一个市场的盈利弥补另一市场的亏损，最终实 现企业稳健经营、快速发展的目标。 螺纹钢期价与主要城市螺纹钢现货报价（单位：元/ 吨） 什么是期货及套期保值？ 企业如何利用期货管理生产经营风险 四项基本原则 担心什么做什么 品种相同或相近 月份相同或相近 商品数量相等或相当 风险点：当日无负债结算制度；保证金制度；期货灵活的交易机制导致投 机性较强、期货的预期性导致金融属性较强。 卖出保值主要目的在于“锁利润”，主要适用于： 1、生产企业库存产品尚未销售、或即将生产，担心日后出售时价格下跌； 2、储运商、贸易商有库存现货尚未出售、已签订合同对方尚未付款，担心 日后出售时价格下跌； 3、加工制造企业担心库存原料价格下跌。 卖出保值——A钢厂4月中旬为拟于5月份生产的7万吨螺纹钢产量“锁利润”演 示案例 情景描述： 今年4月份，螺纹主力1210合约数次冲击4400整数关口均无功而返，进一步 上行阻力重重。考虑到国内一季度GDP大幅下滑，国内外宏观形势均不容乐 观，且钢材供需面压力仍然较大，此外，从历史经验来看螺纹盘久必跌，未 来钢价转为下行的可能性较大。 A钢厂根据现有原材料成本及市场当前售价核算，拟于5月份生产的7万吨螺 纹钢产量吨盈利200元，为提前锁定该部分利润，企业决定参与卖出保值。 假定保值比率为80%，交易保证金为10%，资金成本以一年期银行贷款利率 6%计，企业采取半仓交易，则此次保值企业需要投入的总资金为4872万元， 该部分资金在保值期间的机会成本为24.36万元。 A钢厂“锁利润”的卖出保值交易过程 A钢厂“锁利润”的卖出保值盈亏估算 买入保值的主要目的在于“锁成本”，主要适用于： 1、加工制造企业采购原材料，担心时未来价格上涨； 2、供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但此时尚未购进 货源，担心日后购进货源时价格上涨； 3、需求方认为目前现货价格很合适，但由于资金不足、仓库已满、一时找 不到合适的商品，不能立即买进现货，担心日后购进现货时价格上涨。 买入保值——B钢厂9月初为拟于10月中旬采购的10万吨铁矿石“锁 成本”演示案例 情景描述： 今年9月份，欧洲央行推出OMT宽松计划，且发改委两日内