—大众消费品稳步增长.PDF

2009 年行业研究报告 食品饮料月度跟踪报告 2009 年 5 月 4 日 —大众消费品稳步增长 主要数据 投资评级 中性 行业指数 2167.45 上证指数/深圳成指 2477.57/9502.52 投资要点： 公司家数 09 年一季度食品饮料行业的景气度持续下滑。其中白酒、葡萄酒、 总市值(百万元) 黄酒子行业出现明显旺季不旺的态势，未来2 季度是其消费的淡季， 流通市值(百万元) 难以出现行业拐点。肉制品和啤酒子行业毛利率的恢复值得关注。其 中啤酒子行业将迎来 2－3 季度的消费旺季。肉制品行业则将度过最 困难的时期。 52 周行情图 当前的经济数据显示宏观经济告别最坏时期，缓慢复苏可期。食品饮 料行业最坏的时候基本过去。驱动食品饮料行业长期增长的动力并没 2007-6-11～2008-6-11 6708 有发生变化。宏观经济的调整能为我们提高良好的布局机会。 5590 4472 研究员判断食品饮料行业处在底部的构筑阶段。其中可选消费品如白 3354 酒行业等具有滞后宏观经济的特性，底部的构筑比较复杂。伴随库存 2236 1118 的起落、销售恢复会有反复。时间的跨度会长些，将呈现 L 型的趋势。 0 07-6 07-9 07-12 08-3 基于重点企业普遍采取业绩平滑措施，静态估值处于合理状态。若跌 XX行业 上证综指 破目前的盘整价格区间可以战略性配置。而大众消费品啤酒、肉制品、 乳业等子行业随着旺季的到来将能实现稳步增长。展望 5－6 月份， 研究员对行业整体依然维持“中性”评级，建议低配。但建议把在食 品饮料的配置重点放在青啤、双汇等大众消费品上。 相关研究报告 证券简称 评级 2008EPS 2009EPS 2008PE 2009PE 分红率 双汇发展 谨慎推荐 1.15 1.45 30 24 50 ％