举牌沃土仍在,关注三类投资机会.PDF

[Table_main] 基金研究月度模板 报告日期：2015 年2 月3 日 主 题 投 举牌沃土仍在，关注三类投资机会 资 ── 举牌主题研究报告 ：王鹏 执业证书编号：S1230514080002；廖凌 执业证书编号：S1230514080001 主 ：021 0211301 题 ：wangpeng@ liaoling@ 策 略 报告导读 ｜  “万宝之争”不是终点，举牌事件仍将继续上演。 主 题 投资要点 投  A 股举牌事件的统计特征 资 1 ）时机选择：密集期大都发生在股价急速下跌或长期低迷途中，上证综指 ｜ PE20；2 ）行业偏好：房地产和商业贸易的公司被举牌最频繁；3 ）公司偏好： 大股东持股比例低（20% ）、市值50 亿元居多（占比 55% ）、盈利能力较差 [Table_relate] （0ROE5% 占比60% ），估值较高（0~30 倍PE 约占1/4 ）。 相关报告  举牌上市公司背后的动机 投资者举牌上市公司背后的动机：1 ）看好公司长期发展，专注成为财务投资 者；2 ）通过举牌争夺公司控制权，改善经营管理，进行公司治理套利；3 ）怀 有借壳企图，通过举牌增加日后谈判筹码；4 ）险资改善资产负债表的需求；5 ） 为业务经营层面进行的战略布局；6 ）参与上市公司的市值管理。  举牌事件的投资收益 1 ）举牌公告对股价的正面影响较大。公告以后30 天内可取得2%以上平均超 额收益，其中小市值、低ROE 和高估值的股票在短期内表现最好；2 ）举牌到 减持期间可大概率取得正的绝对收益。获得正绝对收益的概率为73% ，平均绝 对收益为34%。其中小市值、低ROE 和低估值的股票的平均绝对收益高于样 本的平均水平。  投资建议：关注与举牌相关的三类投资机会 1 ）举牌公告当天投资机会：推荐交易型投资者选择小市值、低ROE、高估值 [table_research] 三种类型的被举牌公司进行投资，如中发科技； 报告撰写人：王鹏；廖凌 数据支持人：王鹏；廖凌 ；李锋 2 ）已经被举牌的公司的投资机会：推荐关注股价已经跌破举牌人的举牌成本 个股：ST 金路、新世界、沙河股份、丰乐种业、东湖高新等。 3 ）未来可能被举牌的上市公司：保守型投资者可以选择类似险资的投资策略， 选择大股东持股比例低、估值低、现金充沛个股，建议关注TCL 集团、格力 证 电器、鲁泰A 、利源精制、浙江龙盛、特变电工和辽宁成大； 券 研 激进型投资者可以选择小市值、低ROE 和高估值的个股，建议关注方圆支承、 究 法因数控、吉峰农机、四川美丰、北纬通信和运盛医疗等。 报 告 1/26 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 主题投资 正文目录 一、 举牌上市公司是中小股东主动创造价值的选择4 1. 股东积极主义：“用脚投票”到“用脑投票