2016年CPA讲义《财管》第12章普通股和长期债务筹资01.docVIP

第十二章 普通股和长期债务筹资 本章考情分析 本章属于筹资管理的基础章节，主要介绍了基本的长期资本的筹集方式。本章的题型主要是客观题的考核。 年度 题型 2012年 2013年 2014年 试卷一 试卷二 单项选择题 1题1分 1题1分 1题1.5分 多项选择题 计算分析题 综合题 合计 1题1分 1题1分 1题1.5分 2015年教材的主要变化 本章内容与2014年教材相比的变化主要是删除了部分内容，包括“股票的概念和种类”、“普通股发行定价的确定方法”和“股票上市”。 第一节 普通股筹资 一、普通股筹资的特点 （一）优点 1.没有固定利息负担； 2.没有固定到期日； 3.筹资风险小； 4.能增加公司的信誉； 5.筹资限制较少； 6.在通货膨胀时普通股筹资容易吸收资金。 （二）缺点 1.普通股的资本成本较高； 2.会增加股东，可能会分散公司的控制权； 3.信息披露成本大，也增加了公司保护商业秘密的难度； 4.股票上市会增加公司被收购的风险； 二、普通股的首次发行 （一）股票的发行方式 公司通过何种途径发行股票。 发行方式 特征 优点 缺点 公开间接发行 通过中介机构，公开向社会公众发行股票。 发行范围广，发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；还有助于提高发行公司的知名度和扩大影响力。 手续繁杂，发行成本高。 不公开直接发行 不公开对外发行股票，只向少数特定的对象直接发行，因而不需经中介机构承销。 弹性较大，发行成本低。 发行范围小，股票变现性差。 【例题1?单选题】与不公开直接发行股票方式相比，公开间接发行股票方式（ ）。（2013年） A.发行范围小 B.发行成本高 C.股票变现性差 D.发行条件低 【答案】B 【解析】公开间接方式发行股票的发行范围广，发行对象多，易于足额募集资本；股票的变现性强，流通性好。但这种发行方式也有不足，主要是手续繁杂，发行成本高。 （二）股票的销售方式 股份有限公司向社会公开发行股票时所采取的股票销售方法。 股票的销售方式 优点 缺点 自行销售方式 发行公司可直接控制发行过程，实现发行意图，并节省发行费用。 筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险，并需要发行公司有较高的知名度、信誉和实力。 委托销售方式 包销 可及时筹足资本，不承担发行风险。 损失部分溢价，发行成本高。 代销 可获部分溢价收入；降低发行费用。 承担发行风险。 【例题2?多选题】对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票的特点有（ ）。 A.可及时筹足资本 B.免于承担发行风险 C.节省发行费用 D.直接控制发行过程 【答案】CD 【解析】自销方式发行股票筹资时间较长，发行公司要承担全部发行风险。采用包销方式才具有及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 （三）普通股发行定价 根据我国《证券法》的规定，股票发行采取溢价发行的，其发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。发行人通常会参考公司经营业绩、净资产、发展潜力、发行数量、行业特点、股市状态等，确定发行价格。 三、股权再融资 （一）配股 1.含义及特征 含义 是指向原普通股股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。 目的 （1）不改变老股东对公司的控制权和享有的各种权利；（2）因发行新股将导致短期内每股收益稀释，通过折价配售的方式可以给老股东一定的补偿；（3）鼓励老股东认购新股，以增加发行量。 配股权的特征 是普通股股东的优惠权，实际上是一种短期的看涨期权。 配股价格确定 配股一般采取网上定价的方式。 配股价格由主承销商和发行人协商确定。 2.配股条件 上市公司向原股东配股的，除了要符合公开发行股票的一般规定外，还应当符合下列规定： （1）拟配售股份数量不超过本次配售股份前股本总额的30%； （2）控股股东应当在股东大会召开前公开承诺认配股份的数量； （3）采用证券法规定的代销方式发行。 3.除权价格 除权价格 通常配股股权登记日后要对股票进行除权处理。除权后股票的理论除权基准价格为： 配股除权价格=（配股前股票市值+配股价格×配股数量）/(配股前股数+配股数量) =（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例） 【提示】如果除权后股票交易市价高于该除权基准价格，这种情形使得参与配股的股东财富较配股前有所增加，一般称之为“填权”；反之股价低于除权基准价格则会减少参与配股股东的财富，一般称之为“贴权”。 【例题3?多选题】A公司采用配股的方式进行融资。2015年3月25日为配股除权登记日，以公司2014年12月31日总股本1000 000 股为基数，拟每10股配1股。配股价格为