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海银财富一周财经市场观察 数据回顾 【A 股】沪指小幅下跌 ，创业板两会后提振 上证综指 ：3216.75点 （↘0.41% ） 深证成指 ：10421.06 点 （↗0.52% ） 创业板指 ：1953.94 点 （↗1.75% ） 【港股】美联储大概率加息 ，港股继续跌势 恒生指数 ：23501.56 点 （↘0.95% ） 恒生国企指数 ：10095.79 点 （↘1.47% ） 恒生红筹指数 ：3860.62点 （↘0.29% ） 【美股】美股回调 ，道指六连阴 道琼斯工业指数 ：20858.19点 （↘0.69% ） 纳斯达克指数 ：5838.81点 （↘0.38% ） 标普 500指数 ：2364.87 点 （↘0.72% ） 【欧股】市场情绪受抑制 ，欧股回调 泛欧斯托克 600 指数 ：372.89点 （↘0.72% ） 英国富时 100指数 ：7314.96点 （↘0.91% ） 法国 CAC40 指数 ：4981.51点 （↗0.36% ） 德国 DAX30 指数 ：11978.39点 （↘0.67% ） 【债券】国债收益率小幅上升 ，资金利率继续下行 10年期国债收益率 ：3.4151 （↗6.68BP ） 银行间隔夜质押式回购利率 ：2.4307 （↘5.89BP ） 银行间 7天质押式回购利率 ：2.8677 （↘27.87BP ） 银行间 14 天质押式回购利率 ：3.3755 （↘21.28BP ） 【外汇】美联储加息预期提升 ，美元走强 美元指数 ：101.9874 （↗0.24% ） 人民币汇率中间价 ：美元/人民币 6.9125 （↗0.33% ）、欧元/人民币 7.2885 （↗0.76% ）、 100 日元/人民币 6.0436 （↗0.30% ） 【备注 ：上述所有数据统计时间截至 2017 年 3月 9 日 （周四 ）】 政策解读 2017年政府工作报告注重改革与创新 3 月 5 日 ，第十二届全国人民代表大会第五次会议开幕。国务院总理李克强作政府工作报 告 ，明确 2017 年主要目标为 ：国内生产总值增长 6.5%左右 ，在实际工作中争取更好结果 ； 居民消费价格涨幅 3%左右 ；城镇新增就业 1100 万人以上 ，城镇登记失业率 4.5%以内 ； 进出口回稳向好 ，国际收支基本平衡 ；居民收入和经济增长基本同步 ；单位国内生产总值能 耗下降 3.4%以上 ，主要污染物排放量继续下降。 图表 1 ：政府工作报告目标对比 资料来源 ：公开资料整理 政府工作报告设定的 GDP 目标增速为 6.5%左右。明确指出要 “在实际工作中争取更好结 果” ，所以今年经济增速只能落在 6.5%的右侧。因此 ，与去年的区间目标相比 ，今年看似 降低了增长要求 ，但底限思维更加明确。6.5%的增长底限既是 2020 年完成两个翻一番目 标的内在要求 ，从当前经济形势看也具备超额完成目标的基础 ，企业盈利改善、投资需求回 稳态势明确 ，供给侧改革积极效应逐步显现使得政府在增长方面更有底气。 稳字当头 ，改革是第一要务。报告中提到 ， “稳是大局 ，要着力稳增长、保就业、防风险 ， 守住金融安全、民生保障、环境保护等方面的底线 ，确保经济社会大局稳定”。这也与经济 增速目标定为 6.5%左右保持一致 ，无论是经济民生、资本市场还是国内外政治环境 ，都需 要以稳定为前提。以资本市场为例 ，此前证监会主席在新闻发布会上也同样提出 “稳”这一 要点 ，将防范系统性风险作为重要的责任 ，无论是监管的趋严还是政策的调控都会把防风险 作为重要考量。 货币政策稳健中性 ，财政政策继续发力。2017 年 M2 和社融目标均为 12% ，比去年下降 1 个百分点。政府工作报告专门提到要 “筑牢金融风险 ‘防火墙’” ，去杠杆也是今年重 点工作任务之一 ，重点是非金融企业负债率 ，央行可能将加强对信贷投放规模的窗口指导。 总之 ，今年 GDP 和 CPI 目标增速相对稳定 ，而 M2和社融目标增速调低 1 个百分点 ，货 币政策实际上有明确的收紧倾向。 期待创新的动能。创新也是与转型升级、经济结构调整和对外开发一致的。一方面是新兴产 业的培育 ，包括新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转 化 ；另一方面是将大数据、云计算、物联网等新技术应用到传统产业上 ，完成中国 “智能制 造”的路径实现。 热点聚焦 国际宏观 耶伦鹰派讲话 ，美国 3月加息概率高 3月4 日 ，美联储主席耶伦发表经济展望