20120917刘道明量化择时之四情绪指标多轨线择时策略.pdf

2012 年9 月17 日 金融工程 量化择时之四——情绪指标多轨线择时策略 金融工程 ◆基于普通投资者情绪指标（ERX －Normal ）的多轨线择时策略 分析师 在之前的情绪指标择时中，我们推出了基于拐点搜寻算法的择时模型2.0 版， 刘道明 (执业证书编号：S0930510120008) 对情绪指标进行重新探索和研究后，我们推出了基于多轨线策略的情绪指标 021 liudaoming@ 择时模型。 新模型回溯测试结果：自2009 年1 月开始，对上证综指进行双边交易（假设 可以做空指数）累积收益为265% ，年化为44.7% ，最大回撤仅为：10.04% 。 对上证综指进行单边交易（当产生卖出信号时空仓）累积收益为 117% ，年 联系人 化为24.8% ，最大回撤仅为：10.15% 。 通过对模型表现的分析，我们认为： 吴晶 021 在过去的三年半里，尽管市场经历了单边上涨、单边下降和持续震荡的多重 wujing@ 走势，但该模型仍能取得较好的收益，同时保持着较小的回撤，年化收益率 与最大回撤比为4.45 ，因此，我们认为该模型具有较好的表现。 ◆择时信号产生 在该模型中，基于光大普通投资者情绪指标，我们分别以其 60 个交易日的 均值加减x 倍标准差构造情绪指标的上下轨线，这里我们共选取了x=0.3, 0.8, 相关研报 1.5, 2 四组的上下轨线 （当x=2 时，我们构造的上下轨线即为布林通道的上 互联网数据挖掘系统，行为金融新领域 下轨线）。当情绪指标上穿其中任一轨线，则发出买入信号，当情绪指标下 2010-09 量化择时之三——情绪拐点择时 穿其中任一轨线，则发出卖出信号。若出现连续相同的信号，则后续的信号 2012-02 为保持相应的仓位。 ◆三个择时模型的关系 需要说明的是，从目前三个择时模型版本的关系上讲，其并非是一个相互取 代的关系，而是适用于不同的情况，追求不同的操作风格与风险收益比，具 体的，1.0 版本更适合作为一个中期方向判断的依据之一，对市场把握上也 更倾向于左侧；而2.0 与3.0 版本则更侧重于趋势交易，为右侧型，其中，2.0 版本较3.0 版本更为敏感，但是出错后所付出的代价也相应较大，3.0 版本则 给出了一个不错的折中。 敬请参阅最后一页特别声明 - 1 - 证券研究报告 2012-9-17 金融工程 图表目录 图表 1: 普通投资者情绪指标（绝对：即每日乐观总分除以悲观总分再平滑） 4 图表 2: 普通投资者情绪指标（相对：即每日乐观总分除以乐观悲观总分之和再平滑） 4 图表 3：添加x=0.3 、0.8、1.5、2 四组的上下轨线下的普通投资者情绪指标 5 图表 4 ：择时信号表现 6 图表 5：择时模型表现 6 图表 6：双边交易表现 6 图表 7：单边交易表现 7 图表 8：不同参数下策略的收益 8 图表 9：针对大盘指数实行该策略，不同参数下策略的收益 9 敬请参阅最后一页特别声明