中级财务管理第3章筹资管理公式.docVIP

第三章　筹资管理 一、租金的计算：多采用等额年金法 折现率=利率+租赁手续费率 =［设备价款-殘值×(P/F，10%，6)］/(P/A，10%，6)÷转换价格。 1.因素分析法：资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）×（1±预测期销售增减率）× 1 ± 预测期资金周转速度变动率）（ 2.销售百分比法： + 新增固定资产金额 + 新增固定资产金额 A.增加的资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比+非敏感资产的调整数 B.增加的负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比（=流动负债占销售收入的百分比） 增量（增加的销售）收入＝基期销售收入×预计销售收入增长率 C.增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×利润留存率 A为随销售变化的资产（敏感资产）()； B为随销售变化的负债（敏感负债）（ S1：为基期销售额； S2:为预测期销售额； S：为销售的变动额； P：为销售净利率； E:为利润留存比率； A/S1:为敏感资产占基期销售额的百分比；B/ S2为敏感负债占基期销售额的百分比 3.资金习性预测法： 1） 总资金直线方程：资金总额(需要量)（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx） a为不变资金；b为单位产销量所需变动资金。 X为产销量 Y为资金占用量 a= b= 2） 　A：分项目确定每一项目的a、b。（货币资金（现金）、应收账款、存货、固定资产、流动负债、 应付账款等a、b）　 某项目单位变动资金（b）= （多半为现金）　 某项目不变资金总额（a）＝最高收入期资金占用量－b×最高销售收入　 　 或＝最低收入期资金占用量－b×最低销售收入 　　 a＝（a1＋a2＋…＋am）（资产项目不变（流动+固定）资金）－（am＋1＋…＋an）（负债项目不变资金 ） 　　 b＝（b1＋b2＋…＋bm）（资产项目变动资金）－（bm＋1＋…＋bn）（负债项目变动资金 ） 四、个别资本成本的计算： 投资者要求的报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率　　　　　　　　　　　 ＝纯利率＋通货膨胀率＋风险报酬率 1）一般模式： 2）贴现模式：筹资净额现值=0 得：资本成本率 = 所采用的贴现率 A：能使现金流入现值与现金流出现值相等的贴现率，即为资本成本。B：该模式为通用模式。 3） 贴现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率） 4） 年利息：根据面值和票面利率计算的， 筹资总额：根据债券发行价格计算的。 贴现模式：根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解贴现率。 （5） 现金流入现值（租赁设备原值）＝　现金流出现值（各期租金现值＋残值现值）（6）　　第一种方法——股利增长模型法　Do：某股票本期支付的股利，g：预期股利年增长率， Po：股票目前市场价格，F：筹资费用率　　 = 第二种方法——资本资产定价模型法： 7）留存收益资本成本：与普通股成本相同但不考虑筹资费用 【总结】对于个别资本成本，是用来比较个别筹资方式的资本成本高低的,个别资本成本的 从低到高排序：长期借款＜债券＜留存收益＜普通股 权数可以有三种选择：即账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数 ：综合资本成本；：第j种个别资本成本；j种个别资本在全部资本中的比重。 七、杠杆效应：息税前利润EBIT＝边际贡献MF 边际贡献M＝销售收入SV＝单位边际贡献* 销售量Q S×边际贡献率＝息税前利润EBITF 边际贡献率=单位边际贡献/ 单价 = 边际贡献 / 销售收入 /单价＝变动成本/销售收入＝1-边际贡献率 P－单位变动成本VC 1 （1）经营杠杆系数（DOL （简化）计算公式： 　 【提示】采用简化公式计算某一年的经营杠杆系数，应用的是上一年的数据 【结论】只要企业存在固定性经营成本，就存在经营杠杆效应。1经营杠杆系数越大，企业经营风险越大。2在企业不发生经营亏损、息税前利润为正的情况下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数。31。4经营杠杆系数的影响因素：单价、单位变动成本、销售量、固定成本。 （2）财务杠杆系数（DF