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两种债务融资工具的对比： 企业债与中期票据 文 鹏元资信评估有限公司证券评级一部王一峰 „ ／ 摘 要：企业债券和中期票据是两种重要的债务融资工具，对于发行人而言具有一定的相似性。本文比较 分析两种融资工具在发展态势、监管环境和融资成本方面的差异，以期为发行人提供有价值的参考。 关键词：企业债 中期票据 Abstract: Corporate bonds and medium-term notes are two important debt financing tools for issuers, there are certain similarities. This paper compares and analyses the differences through studying the development situation, regulatory environment and financing cost of the two financing tools, in order to provide valuable references to issuers. Key words: Corporate Bonds Medium-Term Notes 一、引言 的差异，以期为发行人提供有价值的参考。 企业债券 （ ），是由中央政 Corporate Bonds 府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业 二、发展历程 依照法定程序发行，约定在一定期限内还本付息 （一）企业债发展历程 的债券。中期票据 （ ），是指 Medium-Term Notes 我国企业债的发展始于上世纪 年代，走 80 具有法人资格的非金融企业在银行间市场交易商 过了约 年的发展历程，期间大致可以分为四 30 协会注册，在银行间债券市场按照计划分期发行 个阶段，即萌芽期 （ 年）、发展期 19 82- 19 86 的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具 。 （ 年）、整顿期 （ 年）和 1987- 1992 1993- 1995 作为两种重要的债务融资工具，企业债券 恢复发展期 （ 年至今）。 1996 和中期票据具有一定的相似性，如发行期限有交 1、萌芽期 叉。本文试图首先介绍了两种融资工具的发展历 程、监管要求、发行程序和定价模式，最后比较 19 82- 19 86年是我国企业债券发行的萌芽 分析二者在发展态势、监管环境和融资成本方面 期，这个阶段企业债券的发行没有政府审批，也 47 没有全国统一的法律法规，主要是一些企业自发