期货交易所吸收境外会员及相关法律问题研究-上海期货交易所.PDF

期货与金融衍生品 FUTURES AND FINANCIAL DERIVATIVES 期货交易所吸收境外会员及相关法律问题研究 Futures Exchanges Recruit Foreign Members and Research on Legal Points  颜文俊 （上海期货交易所法律事务部，上海 200122） 我国期货市场经过20多年的探索和发 的上市品种；最后是高级形式，即实现与 展，已经逐步成为服务国民经济发展的重 国际间交易所的联网交易，成为一个全球 要金融市场之一。尤其是近年来，期货市 性的交易平台。 场总体健康平稳运行，行业规范发展能力 吸收境外会员是境内期货交易所对 显著增强，市场功能逐步发挥，交易规模 外开放的关键一步。吸收境外会员有以下 已经位居世界商品期货市场的前列。与此 三方面的益处：一是更有利于境外投资者 同时，我国期货市场仍是一个相对封闭 参与境内期货市场，活跃交易，增加流动 的市场，期货价格基本上反映的是国内 性；二是能够及时将境外的商品信息反馈 的供求状况，难以成为被广泛接受的国 到本国期货交易中，有利于期货市场价格 际价格。要真正成为国际大宗商品的定 发现功能的实现和我国争夺大宗商品定价 价和风险管理中心，我国期货市场的国 权；三是有利于境内的期货交易所扩大自 际化既有其必要性，同时也已具备了基 身的国际影响力，并进而成为一个国际性 本的条件。 的交易平台。 作为期货市场的重要组成部分，境内 期货交易所势必将加快其国际化的步伐。 一、境外期货交易所的外资会员情况 期货交易所的国际化程度由浅至深一般依 吸收境外会员是作为国际化期货交 次可以分为以下几个步骤：首先是基本形 易所应当具备的一项必要条件。从目前国 式，即允许外国期货投资者进入；其次是 际期货市场来看，无论是期货业最为发达 中级形式，即在基本形式的基础上，期货 的美国、英国，还是代表新兴市场的新加 交易所推出以非本国商品或货币为标的物 坡、我国台湾地区、印度和巴西，都对期 6060 期货法苑 FUTURES LAW 货交易所吸收境外会员采取开放的态度。 交易会员和个人交易会员。在2011年公司 （一）发达市场 年报中，结算会员为28家，交易会员34 目前在美国各家期货交易所注册的 家，私有交易会员264家，个人交易会员 4,000多家会员中，外国会员达到25%。 213家。2011年的会员组成中有七成是国 以 美 国 芝 加 哥 商 业 交 易 所 （ C M E ） 为 际会员（图1）。 例 ， 其 会 员 主 要 分 为 四 大 类 型 ： 个 人 会 员 （ I n d i v i d u a l ） 、 一 般 法 人