企业融资决策与有效资本市场chap013.pdf

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2017-08-18 发布于河南
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企业融资决策与有效资本市场chap013

Chap 13 Corporate Financing Decisions and Efficient Capital Markets Yixia Wang CM,HUST Mar.2010 2011/2/16 FN1 1 Chapter Outline l A Description of Efficient Capital Markets l The Different Types of Efficiency l The Evidence l The Behavioral Challenge to Market Efficiency l Empirical Challenges to Market Efficiency l Reviewing the Differences l Implications for Corporate Finance : Can Financing Decisions Create Value? 2011/2/16 FN1 2 Efficient Capital Markets l An efficient capital market is one in which stock prices fully reflect available information. 2011/2/16 FN1 3 Foundations of Market Efficiency l Investor Rationality l Independent deviations from rationality l Arbitrage 2011/2/16 FN1 4 Stock Price Reactions Stock Price Overreaction to “good news” with reversion Delayed response to “good news” Efficient market response to “good news” -30 -20 -10 0 +10 +20 +30 Days before (-) and after (+) announcement 2011/2/16 FN1