002财务报表分析4.docVIP

六、杜邦分析体系 （一）杜邦体系的分解　　 杜邦体系的核心公式　　权益净利率=资产净利率×权益乘数　　资产净利率=销售净利率×资产周转率　　权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 【例题12·单选题】甲公司2008年的净利率比2007年下降5％，总资产周转率提高l0％，假定其他条件与2007年相同，那么甲公司2008年的净资产收益率比2007年提高( )。 A.4.5％ B.5.5％ C0％ D.10.5％权益净利率销售净利率×总资产周转次数×权益乘数 即，本年权益净利率14.17%4.533%×1.5×2.0833 上年权益净利率18.18%5.614%×1.6964×1.9091 权益净利率变动4.01% 按照连环替代法分析各因素变动对权益净利率变动的影响程度： （1）基数：上年权益净利率5.614%×1.6964×1.9091=18.18% （2）替代销售净利率 按本年销售净利率计算的上年权益净利率4.533%×1.6964×1.9091=14.68% 销售净利率变动的影响14.68%-18.18%=-3.5% （3）替代总资产周转次数 按本年销售净利率、总资产周转次数计算的上年权益净利率4.533%×1.5×1.9091=12.98% 总资产周转次数变动的影响12.98%-14.68%=-1.7% （4）替代财务杠杆：年权益净利率=4.533%×1.5×2.0833=14.17% 财务杠杆变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19% 【例题13·计算题】资料： F公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下： 单位：万元 利润表数据 上年 本年 营业收入 10000 30000 销货成本（变动成本） 7300 23560 管理费用（固定成本） 600 800 营业费用（固定成本） 500 1200 财务费用（借款利息） 100 2640 税前利润 1500 1800 所得税 500 600 净利润 1000 1200 资产负债表数据 上年末 本年末 货币资金 500 1000 应收账款 2000 8000 存货 5000 20000 其他流动资产 0 1000 流动资产合计 7500 30000 固定资产 5000 30000 资产总计 12500 60000 短期借款 1850 15000 应付账款 200 300 其他流动负债 450 700 流动负债合计 2500 16000 长期借款 0 29000 负债合计 2500 45000 股本 9000 13500 盈余公积 900 1100 未分配利润 100 400 所有者权益合计 10000 15000 负债及所有者权益总计 12500 60000 　 　要求： 　　进行以下计算、分析和判断(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按360天计算)。 　　(1)净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少?按顺序计算确定所有者权益变动和权益净利率变动对净利润的影响数额(金额)。 　　(2)权益净利率变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。 　　(3)资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和销售净利率变动对资产净利率的影响数额(百分点)。 　　(4)资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额(天数)。 　　(5)风险分析：计算上年(销售额为10000万元)的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆；本年(销售额为30000万元)的经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。（2002年） 　　【答案】 净利润变动分析 净利润增加=1200-1000=200（万元） 因为：净利润=所有者权益×权益净利率 所有者权益增加影响利润数额=（15000-10000）×10%=500（万元） 权益净利率下降影响利润数额=15000×（8%-10%）=-300（万元） （2）权益净利率变动分析 权益净利率的变动=-2% 因为：权益净利率=资产净利率×权益乘数 资产净利率下降对权益净利率的影响=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5% 权益乘数上升对权益净利率的影响=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5% （3）资产净利率变动因素分析 　　资产净利率变动=-6% 　　因为：资产净利率=资产周转率×销售净