2016-2017全球金融市场评估幻灯片.ppt

2016-2017年全球金融市场评估 宏观环境 结构拆分 宏观变量 市场变量 同步计量 数据匹配 结构循环 各主要市场-美国 以上美国M1年同比曲线已经出现连续几年下降后拐头向上，这种流动性释放是全球同步的，其后将解析为何全球同步 M2年同比增速值稍低于1999年，而M1同比值远高于1999年，这说明目前经济恢复不如上一个低通胀结构，而被迫再次启动货币刺激（低于图示标识1水平线） 图示标识2的时间框架内（蓝色）为低通胀第二阶段后经历的通缩阶段，也是在未来全球市场面临的结构问题 大数据：GDP同比-M2同比 该数据是检验滞胀超长期结构深度的指标，负值区间越大，滞胀结构越深。深度滞胀给金融市场带来的特征是：涨跌幅度都超乎想象，在超长期结构中流动性支撑是关键 目前的负值区间仍在下行，说明滞胀结构继续延伸，低通胀是衍生的子结构，明白这点可以对未来通胀水平、投资导向具有战略和战术意义 经济货币结构的循环是周而复始的，每个循环的流动性和实际通胀水平是各类资产的核心 目前的曲线水平更能验证恢复疲弱 红色的时间框架每一个拐点就是对全球金融市场进行时间模型计量的关键节点 对于循环结构的认识是对全球金融市场进行优质资产重点配置和规避风险市场的核心 时间模型的含义是对两个相同低通胀第二阶段的各个市场同步进行时间关键点与宏观关键的匹配，再由匹配关系对同个时间框架内的各项大数据和市场再同步进行对算 经济通胀水平 货币流动性水平 上图两个标识红色箭头所指向的时间为全球市场时间模型的计量起点 目前的整体通胀水平比1999年稍为低，实际通胀水平是衡量经济发展的指标 总体指标经济通胀水平仍高于5%，此指标上金融市场无结构和系统风险，但另外一项指标流动性水平高于1999年，说明目前的结构更依赖于流动性 数据匹配上，本轮股市的系统风险释放与商品集体见底高度匹配这两条数据（流动性水平标识A处） 欧 元 区 红色圆圈标识1处对应美联储M1-M2曲线拐头向下，即美联储开始回笼流动性。也就是美联储回笼美元流动性，导致全球市场失血，被迫大量释放流动性 无论是M1侠义货币曲线，还是广义货币M2，均与1999年高度相似 欧洲市场在目前也是一个以流动性为支撑的市场，恢复疲弱，不是需求推动的市场 以流动性为支撑的市场的隐忧：结构陷阱或非理性市场 中 国 中 国 在两个同等时间跨度的红色标识时间框架内，M1增速急速增加，同期GDP增加都在下行，信贷增速都经历长期下行后收缓 对比的模型，应该高度关注今后一段时间M1增速继续高速增长，信贷增速在每个时段内高速增长后又急速下降，这个节点对市场是拐点，而且宏观计量起点全球同步 在1999年当期同样发生M1与M2的剪刀差 中国市场目前与全球市场一样是流动性支撑的市场，非需求上行支撑的市场，结构陷阱/非理性市场隐忧明显 澳大利亚 加 拿 大 无论哪个国家，当美联储回笼美元流动性时，都要大量释放本币流动性造成本币贬值，图示1分别所指便是 澳大利亚和加拿大是资源大国，其实际经济增速良好直接与商品牛市正相关，图中2标识 同样两个国家经济增速放缓也与商品熊市高度正相关，图中绿色斜线箭头标识 宏观变量 与 数据第二层 数据分层的第二层是对经济货币结构拆分后可运用于各个市场进行同步建模和进行同步计量的各数据组合 同步建模的基准是宏观数据的第一层和第二层的拐点，同步计量是在同步建模的基础上进行各个市场进行计算，其一是发现市场的强弱关系，其二是发现宏观数据与市场发生变量，实现精细建模 大数据分层二：市场数据 标识1时间框架内工业产能与市场形成正相关，而产能利用率在后期与产能分离，构成经济实质增长放缓与市场构筑中期结构风险的计量开端 标识2时间框架内本轮市场构成与1997年-1999年计量发生变量的因子，即本轮的市场弱于当时 标识3的拐点与市场中期顶部高度相关，也是下来数据匹配的因素 绿色框架标识的时间周期内表示当产能扩大而产能利用率疲弱，市场隐藏巨大风险，原理同第一点 目前美国的房地产也与1999年前后特征一致，前面相当长的时间信贷增速曲线一致向下，而转向上的拐点与M1-M2曲线拐点一致，即途中红色实线圆圈的标识，之后的虚线红色圆圈是市场模型的中间节点 对比1999年结构周期，目前的房地产信贷增速更快，原因是M1增速更快 后面的数据匹配对比就是房地产信贷增速更快 蓝色圆圈标识是整个全球市场的系统/结构风险点，在今后的数据跟踪匹配是重点 图中红色虚线标识在1997年后工业产量继续上行，市场也继续上行 本轮在2015年工业产量停滞，图中两段红色实现对比清晰可见，在市场实际轨道中反映出变量市场，随后的市场模型计量会说明 图中蓝色圆圈标识高度同步道琼斯指数的结构风险点，这是宏观多维数据跟踪、匹配的重中之重 上图标识红色箭头的国内投资曲线斜