6 第6章 财务分析与预测幻灯片.ppt

表4—7 预测期利润表（调整变量：杠杆比率） 金额单位：万元 项 目 基期 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 销售收入 4 000 4 400 4 840 5 324 5 856 6 442 销售成本 3 000 3 300 3 630 3 993 4 392 4 832 毛利 1 000 1 100 1 210 1 331 1 464 1 610 管理费用 600 630 662 695 730 767 其中：折旧 300 330 363 399 439 483 息税前利润 400 470 548 636 734 843 利息（10%） 80 83 91 100 110 121 税前利润 320 387 457 536 624 722 所得税（25%） 80 97 114 134 156 181 净利润 240 290 343 402 468 541 股利 160 115 206 250 303 356 留存收益 80 175 137 152 165 185 股利支付率 66.67% 39.66% 60.06% 62.19% 64.74% 65.80% 表4—8 预测期资产负债表（调整变量：杠杆比率） 单位：万元 项目 基期 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 资产 现金 80 88 97 106 117 129 应收账款 320 352 387 426 468 516 存货 400 440 484 532 586 644 流动资产合计 800 880 968 1 064 1 171 1 289 固定资产净值 1 600 1 760 1 936 2 130 2 342 2 577 资产总计 2 400 2 640 2 904 3 194 3 513 3 866 负债和股东权益 应付账款 400 440 484 532 586 644 长期负债 800 825 907 998 1 097 1 208 股本 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 1 100 累计留存收益 100 275 413 564 730 914 负债和股东权益总计 2 400 2 640 2 904 3 194 3 513 3 866 外部资金需要量 25 83 90 100 110 有息债务/股东权益 66.67% 60% 60% 60% 60% 60% 4.2.4 财务报表调整变量 在上述假设条件下，表4—8中长期负债和累计留存收益、股利支付项目分别按下式计算： 累计留存收益=资产总额―应付账款―长期负债―股本 本期最大股利支付额=本期净利润―本期留存收益增加额 4.2.4 财务报表调整变量 调整变量的选择既可以是公司负债（增加或减少债务），也可以是股东权益（改变股利分配额，增发或收回股票），还可以两者同时变动。通过改变财务方针或政策（如稳定股利支付政策、改善资产负债状况等）对公司的资金来源和资本结构进行调整。 为反映公司现金流量状况，根据表4—7和表4—8编制预计现金流量表，见表4—9。 表4—9 预测期现金流量表 单位：万元 项 目 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 经济活动现金流量 净利润 290 343 402 468 541 折旧与摊销 330 363 399 439 483 财务费用 83 91 100 110 121 应收账款（增加）减少 -32 -35 -39 -42 -48 存货（增加）减少 -40 -44 -48 -54 -58 应付账款增加（减少） 40 44 48 54 58 经营活动现金净流量 671 762 862 975 1 097 投资活动现金流量 固定资产支出 -160 -176 -194 -212 -235 固定资产更新支出 -330 -363 -399 -439 -483 投资活动现金净流量 -490 -539 -593 -651 -718 融资活动现金流量 长期借款增加 25 82 91 99 111 支付股利 -115 -206 -25