利息与利息率 课件幻灯片.ppt

收益率曲线四种基本图形 影响利率期限结构的因素：利率预期、流动性偏好、资金在不同期限市场的流动程度 （1）预期理论（expectation theory）：利率期限结构由人们对未来短期利率无偏预期决定。若人们预期未来短期利率上升，长期利率就高于短期利率，收益率曲线向上倾斜，反之收益率曲线向下倾斜。 （2）市场分割理论（market segmentation theory）：不同期限债券市场相互独立，各种期限债券利率仅取决于该种债券供求，不受其他期限债券预期收益率影响。各种期限债券供求受投资者期限偏好影响，如果较多投资者偏好期限较短债券，则短期利率下降，收益率曲线向上倾斜。 （3）流动性偏好理论：长期利率是预期短期利率与补偿流动性偏好利率之和。现实中大多数投资者偏好持有短期利率，为鼓励人们持有长期利率，必须支付流动性补偿。 2.利率风险结构 相同期限金融工具与不同利率水平之间关系，反映金融工具承担风险大小对其收益率影响。 ▲税收及费用。利息收入税率及其他费用越高，利率也应当越高。 ▲违约风险。违约风险高，违约风险溢价越多，相应利率也越高。 ▲流动性风险。流动性越高，流动性溢价越低，利率越低；反之利率就较高。 思考题 1.美国利率市场化及其启示 2.中国利率市场化改革及其影响 第三章 利息率及其决定 （第12章+第22章） ◆利息本质和利息计算 ◆利率及其种类 ◆利率决定分析 ◆利率作用与结构 一、利息本质和利息计算 （一）利息及其本质 投资者让渡资金使用权索要的机会成本和风险补偿 ▲利息是因暂时放弃货币使用权而获得报酬（配第） ▲利息是贷款人因承担风险而得到报酬（洛克） ▲利息来源于利润（亚当·斯密） ▲利息是人们放弃流动性偏好的报酬（凯恩斯） ▲利息是利润一部分，是剩余价值转化形态（马克思） （二）利息计算方法 1.单利计息(simple interest)：以本金为基数计算利息，所生利息不加入本金重复计算利息。 I=Prn S=P（1+rn） 优点：计算简便，易于计算借款成本；不足：不能体现货币资金时间价值；债务人无偿占有债权人部分资金。 2.复利计息(compound interest) ：按照一定期限将所生利息加入本金重复计算利息。 S=P（1+r）n I= P[（1+r）n -1] (三)现值与终值 1.货币时间价值：当前拥有一定量货币比将来拥有一定量货币具有更高价值。货币可转化为经济活动资金用于投资，获得更大收益。 2.现值(present value) 在复利计息方式下，未来现金流量按一定折现率折合到现在价值。 PV=FV/（1+r）n 其中1/（1+r）n为现值系数，若已知未来某一时点有一定金额货币资金，可按现行利率计算出要得到本利和为该资金现在必须本金。 3.终值（future value） 用复利计息方法计算一定金额初始投资在未来某一时点本利和 FV=PV（1+r）n 终值大小与初始投资、期限和利率同方向变化。 二、利率及其种类 1.实际利率与名义利率 实际利率(real interest rate)：物价水平不变，货币购买力不变条件下的利息率。 名义利率(nominal interest rate) ：包含补偿通货膨胀风险的利率。 实际利率=名义利率－物价变动率 若通胀率很高，实际利率远低于名义利率，可能出现挤提和抢购商品现象，银行存款急剧减少。金融机构在通胀严重时可能推出保值贴补，提高名义利率，对通胀损失进行补偿。 1988-1989中国银行系统三年定期存款保值率(%) 季度 年利率 通货膨胀补贴率 总名