投资项目评估幻灯片.ppt

第五章????财务分析 第一节??? 财务分析的一般程序 第二节??? 正确识别项目的现金流入和现金流出 第三节????基本财务报表的编制和财务效果的计算 第一节??? 财务分析的一般程序 一、财务评价 二、财务分析的一般程序 财务评价 根据国家现行的财务制度和价格体系，分析计算项目直接发生的效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务状况，据以判别项目的财务可行性。 财务分析的一般程序 财务预测 现行企业财务评价指标体系 清偿能力 盈利能力 营运能力 成长性指标 清偿能力指标 流动比率 速动比率 现金流动负债比率 资产负债率 产权比率 长期资产适合率 已获利息倍数 短期负债能力指标 流动比率 = 流动资产÷流动负债 速动比率=速动资产÷流动负债 （速动资产=流动资产 – 存货 -待摊费用、待处理流动资产损失） 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债×100% 长期偿债能力分析 资产负债率=负债总额÷资产总额 产权比率=负债总额÷所有者权益 已获利息倍数=息税前利润÷利息支出 长期资产适合率=（所有者权益+长期负债）÷（固定资产+长期投资）×100% 盈利能力 投资利润率 投资利税率 资本金利润率 经营成本利润率 营运能力及成长性指标 总资产周转率 存货周转率 应收账款周转率 流动资金周转率 第二节??? 正确识别项目的现金流 入和现金流出 一、正确识别项目的现金流 入和现金流出 二、财务分析的价格与汇率 一、正确识别项目的现金流入和现金流出 现金流入 产品销售收入 计算期末回收固定资产余值 计算期末回收流动资金 一、正确识别项目的现金流入和现金流出 现金流入 产品销售收入 计算期末回收固定资产余值 计算期末回收流动资金 折旧费、摊销费及利息支付 二、财务分析的价格与汇率 影响价格的因素 第三节????基本财务报表的编制和财务效果的计算 一、基本财务报表的编制 二、财务效果的计算 一、基本财务报表 现金流量表 损益表 资金来源与资金运用表 资产负债表 外汇平衡表 现金流量表（全部投资） 项目系统 （全部投资） 现金流量表（自有资本） 项目系统 （自有资本） 现金流量表（自有资本） 项目系统 （自有资本） 二、财务效果的计算 盈利能力分析 清偿能力分析 NPV净现值 NPVR净现值 IRR内部报酬率 T投资回收期 现金流量图 NPV净现值 NPV净现值 例5.1 一台新机器，初始投资10000元，寿命其6年，期末无残值，该机器在前3年每年净收益2500元，后3年每年为3500元。已知基准折现率10%，求净现值。 NPV净现值 例5.2 一个期限５年的项目，要求投资收益率1２% ，方案Ａ的投资9000元，方案Ｂ的投资14500元，寿命其5年，两方案每年的现金流如下表，计算净现值，并选择方案。 例5.3 IRR内部报酬率 IRR内部报酬率 清偿能力分析案例 一项投资为1100万元，其中利用外资50万美元，合人民币500万元，人民币投资600万元，全部是贷款，外币贷款利率8％，人民币贷款10％，第一年初付款，建设期两年，第三年初投产，达到设计能力的1/3，第四年达到设计能力的2/3，第五年达到设计能力的100％，正常年份的国内销售收入为500万元，国外销售收入10万美元，合人民币100万元。 清偿能力分析案例 销售税金为销售收入的6％。正常年份的经营成本为200万元，其中固定成本为150万元，变动成本50万元。成本均可用人民币支付。该项目的使用寿命为20年。采用直线折旧方式。外币贷款必须用外币偿还，人民币贷款可用人民币，也可用外币偿还。计算外币、人民币贷款的偿还期。 解： 1、外币贷款的还款资金来源仅仅是产品的国外销售收入，每年10万美元。则外币贷款的偿还期可用下表计算。 2、人民币贷款的偿还 还款资金的来源 人民币贷款还款期的计算 人民币贷款的还款资金的来源 正常年份“利润”（不包括外币） 利润＝人民币的销售收入-经营成本－销售税金－折旧 年折旧＝总投资/使用年限 ＝（建设期投资＋建设期利息）/使用年限 这里用偿还人民币贷款的折旧即包括人民币投资所形成的折旧，也包括外币投资所形成的折旧。 年折旧＝[600(1+10%)2＋500(1＋8％)2]/20=65.46 投产第一年的利润＝1/3×500－ (150+50×1/3)－ 1/3×500×6％－65.46＝－75.46 投产第二年的利润＝2/3×500－ (150+50×2/3)－ 2/3×500×6％－65.46＝64.54 投产第三年及以后各年的利润＝500－ 200－ 500×6％－65.46＝204.54 人民