期货投资学讲稿幻灯片.ppt

第一章 概论 b??? 第一节 期货交易的产生与发展 ???? 在商品经济条件下，如何把握市场的条件和机 ，同时又尽量防止可能出现的各种风险，是人们在参与市场交易中必须解决的问题。 商品经济条件下，商品交换过程就是商品价值实现的过程，但是商品交换的实现又是非常困难的，有时这种商品交换根本无法实现。 随社会经济的不断发展，先后产生了现货交易，远期交易和期货交易等三种不同的交易方式。 ???? 一 现货交易的困难 –? 定义 买卖双方在签订买卖合同后，立该一手交钱一手交货。 –? 特点 交易简便，任何时间地点都能进行，无债权债务关系。 –? 不足 无法解决市场价格变动给交易者带来的风险问题，随商品交换的不断发展，这种风险越来越大。 ???? 二 远期交易的产生与发展 –? 定义 远期交易是指买卖双方能签订按协定价格进行商品买卖的合同的方式进行的商品交易 ? –? 特点 讨价还价确定价格 不足 由于远期合同是建立在交易双方并不稳定的信用机制上，就难以出现到期时交易者维约的风险。合约不规范，难以转让。 三 期货交易的产生与发展 真正意义上的现代期货交易出现在19世纪资本主义商品经济比较发达的美国芝加 谷物交易于1865年对原来的远期合同进行改革与统一制定了标准化的期货合约，对交易的数量，质量和交割的时间与地点都作了统一的规定，期货合约的交易与远期合同有了根本的区别。就是在期货合约没到期之前，交易任何一方如果不想到期时履行合约的义务，都可以在交易所里，方便地进行合约的转让，或者对冲，同时为了消除远期交易下交易者经常出现的违规的问题，交易者开始实行保证金制度。 出现了专门为交易者进行结算服务和合约担保的结算所。 1960年开始出现交易非耐储存品的传统局面，1973年石油危机以后，又开拓了能源期货，1972年CME首次将商品期货交易规则运用于债券交易。不久又推出了外汇期货合约和股指期货合约。期货交易更多表现为一种金融活动。 第二节 期货交易概念与特点 b??? 一 期货交易的概念 期货交易是买卖双方通过在交易所里集中进行合约买卖，实现远期交割的一种商品交易方式。 根据期货交易的目的不同，期货交易的参与者有两类，一类是套期保值者，一类是投机者。 b??? 二 期货交易的特点 1 交易商品的特殊性 2 期货合约的标准化 3 高杠杆作用 4 特有的交易方式 5 特有的结算与担保方式 b??? 三 期货交易与现货交易的联系与区别 联系： 1?????? 现货交易是期货交易的基础 2?????? 期货交易推动了现货交易的发展 3?????? 两种价格的变动趋势的一致性 区别： 1?????? 交易目的 2?????? 交易方式 3??????? 买卖对象不同 4??????? 交易者的构成不同 5??????? 保障的制度不同 b??? 四 期货交易与远期交易的区别 ???? 1 交易目的上的区别 ???? 2 交易方式上的区别 ???? 3 信用风险上的区别 ???? 4 参与者的范围与交易商品范围上的区别 第三节 期货商品的条件与分类 b??? 一 期货商品的条件 1 期货商品必须是交易量大，而且价格容易波动的商品 若交易量小供给与需求就比较稳定，很少产生波动，不存在任何价格风险，不需要利用期货交易进行保值，这种商品就不会成为期货商品。 2 期货商品是质量等级容易划分确定的商品 商品的质量等级是否符合交易双方体现在合约条款的定义是明桷无误的，这就要求期货商品必须容易划分，并形成权威的质量等级标准。 3?????? 期货商品必须是耐存储而且运输比较方便的商品 3?????? 期货商品必须是拥有众多买者和卖者的商品 首先，期货合约能够很方便地进行流通和转让。 其次，为了确保期货市场形成的期货价格的公平性和真实性，不允许买方垄断和卖方垄断的存在。 b??? 二 期货商品的种类 第一类 农副产品期货 第二类 能源期货 第三类 金属期货 第四类 金融期货 第四节 期货合约的标准化及其构成要素 b??? 一 期货合约及其标准化 ???? 定义 ???? 是由期货交易所制订并提供担保的一种书面凭证，它规定交易双方在将来某一时间和地点交割一定数量的特定商品 ???? 与远期合同相比 期货合同是由交易所制定的，大多数条款是由交易所统一制定的。两种合约最根本的区别在于期货合约是标准化的合约。 ???? 合约标准化达到二个目的 1 便于期货买卖的成交。 2 便于期货合约的转让。 b??? 二 期货合约的构成要素 1?????? 商品的质量等级 2?????? 大多数采用国际中通