保守的营运资金融资政策.PPT

收款政策 公司對於逾期帳款的催收方法 一般常用的催收方法有： 在應收帳款到期前，利用電子郵件或電話提醒 對逾期付款的客戶進行催繳，要求客戶付款 尋求法律途徑來處理 應收帳款監控 可利用帳齡分析表 (Aging Schedules) 來審視應收帳款 帳齡分析表：將公司的應收帳款依照回收時間的長短整理表列出來，可得知應收帳款在外流通天數與分布的狀況 透過帳齡分析表調整對客戶的授信政策，降低壞帳發生的機率 存貨管理 (1) 存貨包括了生產產品的原物料、再製品及成品 公司要有一定的存貨才能順利營運，但存貨太多會造成額外的成本 存貨成本除了購買原料的原物料成本外，還包括了存貨管理成本 存貨管理成本包括訂購存貨時的訂購成本(Ordering Costs) 與持有成本 (Carrying Costs) 存貨管理 (2) 訂購成本： 下訂單與收貨的固定行政成本 訂購成本隨訂購次數增加，當一次的訂購數量越多，平均每單位的訂購成本越低 持有成本：持有存貨的單位變動成本 當一次的訂購數量越多，平均每單位的訂購成本會越低，平均每單位的持有成本卻是增加的 存貨管理 (3) 為了有效管理公司存貨，有許多不同的管理存貨方法 ABC 存貨管理系統 經濟訂購數量模型 (EQQ Model) 即時存貨管理系統 ABC 存貨管理系統 ABC 存貨管理法是將存貨分為 A、B、C 三類 通常 A 類為較貴重或經常使用的存貨 B 類次之 其餘則為 C 類 透過存貨分類，可以依據存貨不同的重要性來給予不同程度的管理 經濟訂購數量模型 (1) 經濟訂購數量模型（Economic Order Quantity Model, EOQ Model） 分析存貨的訂購成本與持有成本，以存貨成本極小化的概念，幫助公司經理人決定公司每次訂購存貨的最佳訂購數量，以降低總存貨成本 經濟訂購數量模型 (2) 假設味全公司的訂購成本函數為 ，其中 Q 表示味全公司的存貨訂購數量，持有成本函數假設為 5Q+5 ： 一階微分函數為： 最佳存貨訂購數量 Q =100，則公司的訂購成本為1000，持有成本為 505，最佳的存貨成本為 1505 存貨成本函數為： 即時存貨管理系統 即時存貨管理系統 (Just-In-Time System, JIT System) 將公司存貨維持在最低的水準，而上游供貨商將原料在最短時間內送達，來降低存貨所產生的相關費用 需要上游供貨廠商的配合 容易影響到公司生產線的運行狀況 營運資金管理 Chapter 12 學習重點 了解營運資金的意義 說明營運資金的投資政策 認識營運資金的融資政策 介紹現金和有價證券管理 了解持有現金的四大動機 認識現金管理及現金周轉週期 學習應收及應付帳款的管理 探討存貨管理及經濟訂購數量模型 營運資金 (1) 營運資金 (Working Capital) 有兩種定義： 毛營運資金 (Gross Working Capital)：營運時所使用的流動資產總額 流動資產包括現金、有價證券、應收帳款及存貨 淨營運資金 (Net Working Capital)：流動資產減掉流動負債的淨額 流動負債包括應付帳款、短期應付票據、即將到期的長期負債、應計所得稅及其他應計費用 營運資金 (2) 營運資金在資產負債表中的位置： 營運資金的投資政策 (1) 公司經理人評估公司要投資多少流動資產，使公司的現金、有價證券、應收帳款以及存貨，都能維持最適水準，而使公司有最佳獲利 營運資金投資政策可分為三種類型： 寬鬆的營運資金投資政策 中庸的營運資金投資政策 緊縮的營運資金投資政策 營運資金的投資政策 (2) 為滿足特定銷售水準，而有不同的營運資金使用量 寬鬆的營運資金投資政策 公司有較多的現金、有價證券，且採用較寬鬆的信用政策以提高應收帳款，及持有較多存貨 優點： 有足夠的現金與有價證券周轉，短期償債能力較好 信用政策寬鬆較易與客戶建立更好的關係 存貨多表示缺少原料的風險小 缺點： 資金無法運用在較高報酬的投資，資金運用效率較低 緊縮的營運資金投資政策 公司持有較低的現金、有價證券等資產，採用較緊縮的信用政策使得應收帳款下降，存貨較少 優點： 可將資金運用在較高報酬的投資，使公司的資產報酬率較高 缺點： 需承擔較差的短期償債能力 有缺少原料的風險 營運資金的融資決策 (1) 流動資產融資政策 (Current Asset Financing Policy) 融通永久性和暫時性流動資產的方式 永久性流動資產：企業一年中持有流動資產的最低水準 暫時性流動資產：企業隨著季節需求而增減的流動資產 主要融資來源有銀行貸款、供應商的信用額度 (應付帳款)、應付票據、長期負債和股東權益 營運資金的融資決策 (2) 可分成三種融資