关于债券销售交易部2008年发展计划及需要公司提供的资金-Daum.PPT

我司可提供债券业务服务 二级市场交易： 没有开立银行间丙类帐户的客户 开立了银行间丙类帐户的客户 可投资品种 限于国债、企业债、公司债、可转债和ABS 中国债券市场所有债券类型 交易途径 在集合竞价系统委托挂 单买卖 签订协议交易，在固定收益平台上做PROP协议转让 进行场外大宗交易 交易所市场的三种服务 银行间和交易所市场的套利 银行间的撮合交易服务 债券销售交易部 交易流程 一级市场承分销： 客户通过传真、邮件、电话等形式委托我司投标 我司严格按照客户的价位进行投标 按照客户中标的情况，进行场外分销 债券销售交易部 交易流程 二级市场买券 ： 按客户委托从银行间买入相关品种债券，股票销售交易部或营业部负责客户委托书的签订、资金的监管与风险的控制 。 将债券转托管到交易所市场 将券卖给客户，有三种形式： 在撮合系统挂单（存在被他人买走的风险） 通过交易所大宗交易系统交易 如果是固定收益平台的券种，可以通过协议交易将券过户到客户账户下（后面具体介绍） 债券销售交易部 交易流程 二级市场卖券 ： 从客户处买券 本方将买入的债券转托管到银行间市场 本方在银行间市场卖出该笔债券 债券销售交易部 2010年债券市场展望 一、2010年宏观经济展望 二、2010年宏观政策展望 三、2010年债券市场展望 2010年宏观经济展望 展望2010年，我们认为经济增长的动力依旧存在，经济增长具备可持续性。企业盈利有望持续改善；大量的新开工项目和房地产投资的回升保证投资保持高增速，并仍将是拉动经济增长的主要动力；消费有望在刺激政策延续下保持稳定；出口恢复性回升，净出口对GDP的负贡献转正。 同时刺激政策和存货周期调整的有利影响将呈现边际效用递减。我们预计经济环比增速会逐步回落，向历史平均水平靠拢，经济增长由快速反弹转入稳步发展。09年三季度GDP环比折年率已经从二季度的15%回落至10.5%。我们预计明年GDP环比会继续回落，一季度增速很可能是全年最高点。预计2010年全年GDP同比增长9.4%，其中投资拉动5.1%，消费拉动4.2%,净出口拉动0.1%。 2010年宏观经济展望 我们认为货币供应的增加肯定会推升物价水平，从我国的历史数据来看，CPI与滞后6个月的M1增速，滞后12个月的M2增速存在一定相关性。但货币增长并非物价水平的决定性因素，而供需变化才是决定物价水平的决定性力量,从历史数据看两者相关性高达0.42。目前我国产出缺口的大趋势处于逐渐缩窄的过程，反映经济增速将逐步放缓；而短期趋势更是由于外需骤减而出现负缺口。因此未来长期物价更可能呈现缓和上涨的趋势，而且涨幅不会超过产出缺口表现较为明显的06-07年。 影响CPI环比变化的主要因素粮食、猪肉价格，影响PPI的国际大宗商品价格都没有表现出快速上升的迹象。? 我们预测2010年CPI同比将呈N型，7月份达到最高点3.1%，年底在2.7%左右。PPI同比上半年3%-4%，下半年1.5%-2.5%。 2010年宏观政策展望 财政政策——逐步转向中性，地方政府融资亟待规范 为了保证政策的连续性，支持新开工项目和民生政策，我们预计2010年仍会保持约8万亿的财政支出。但财政仍会本着量入为出的原则，同时采取更多节支增收的措施。在保持连续性的同时财政政策逐步转向中性，假设2010年财政收入回升至7.1亿，财政赤字有望控制在9000亿，在GDP中占比2.5%。 货币政策——从过于宽松向适度宽松转变 收紧的主要工具是控制信贷规模。在适度收紧的背景下，我们认为明年很可能会控制货币信贷增速在17%左右，新增信贷约6.7万亿。 2010年至多在下半年加息一次 2010年债券市场展望-供给分析 09年至11月底发行量 09年发行量（E） 09年到期量 09年净发行量（E） 2010年发行量（E） 2010年到期量 2010年净发行量（E） 国债 15873 17000 7500 9500 21000 9900 11100 金融债 13981 14714 4357 10357 17000 5332 11668 政策性银行债 11178 11714 4241 7473 15500 5089 10411 国开 6350 6700 2250 4450 7700 2770 4930 进出口 1814 2000 689 1311 2000 680 1320 农发 3014 3014 1302 1712 2800 1639 1161 其他金融债 2803 3000 116 2884 1500 243 1257 企业债 3800 4000 5 3995 3600 15 3585 短融 4225 4650 4265 385 4700 4421 279 中票 6396 6850 0 6850 57