东北特殊钢集团有限责任公司跟踪评级报告.PDF

跟踪评级报告 东北特殊钢集团有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：负面 跟踪期内，特钢行业景气度转弱，行业需 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 求下降，钢材价格低位波动。国内特钢材需求 债项信用 短期内难有显著改善。跟踪期内，东北特殊钢 跟踪评 上次评 名 称 额度 存续期 级结果 级结果 集团有限责任公司（以下简称“公司”）大连 13 东特钢MTN1 14 亿元2013/1/15- AA AA 基地环保搬迁主体项目已全部竣工投产，公司 2018/1/15 13 东特钢MTN2 8 亿元 2013/4/12- AA AA 整体特钢生产能力、装备水平、品种规格及产 2018/4/12 品档次实现了提升。但受行业景气度转弱影响， 跟踪评级时间：2013 年 7 月 25 日 公司盈利能力持续下滑，利润规模持续减少； 虽然公司积极运用土地收储补偿款偿还银行借 财务数据 2010 2011 2012 2013 年 款，但受公司资本性支出刚性表现和营运资金 项目 年 年 年 3 月 需求增长影响，公司债务规模不断上升，债务 现金类资产(亿元) 47.31 56.63 66.88 69.09 负担持续加重，短期偿付压力较大。公司未来 资产总额(亿元) 359.10 472.06 506.58 531.49 所有者权益(亿元) 45.43 89.59 78.08 78.25 偿债能力的稳定有赖于公司对债务规模的有效 短期债务(亿元) 164.19 246.08 280.46 290.10 控制和整体盈利能力的改善。 全部债务(亿元) 266.61 329.94 357.80 383.28 综合考虑，联合资信评估有限公司（以下 营业收入(亿元) 124.96 141.54 143.69 40.27 简称“联合资信”）维持公司AA 的主体长期信 利润总额(亿元) 1.43 1.80 0.75 0.16 用等级，评级展望由稳定调整为负面，并维持 EBITDA(亿元) 11.83 12.14 16.87 -- 经营性净现金流(亿元) 9.59 30.99 19.62 4.57 “13东特钢MTN1”和“13东特钢MTN2”AA的信 营业利润率(%) 11.5 12.89 14.69 14.45 用等级。 净资产收益率(%) 2.38 1.33 0.66 -- 资产负债率(%) 87.35 81.02 84.59 85.28 优势 全部债务资本化比率(%) 85.44 78.64 82.09 83.04 1. 公司是中国北方最大的特殊钢生产基地，产 流动比率(%) 60.75 67.61 60.41 63.51 品种类比较齐全，主要产品（工模具钢、轴 全部债务/EBITDA(倍) 22.54 27.19 21.21 -- 承钢等）国内市场占有率较高，综合竞争能 EBITDA 利息倍数(倍) 0.97 0.64