GARCH模型的蒙特卡罗模拟方法及应用刘旭彬.pdf

知 识 丛 林 GARCH 模型的蒙特卡罗模拟方法及应用 刘旭彬 （暨南大学 经济学院统计学系，广州 510632 ） 摘 要：文章以长江电力（600900 ）股票和长电 CWB1 （580007 ）权证为例进行了实证研究分析， 结合 模型与蒙特卡罗模拟方法，利用 和 语言对长电 权证进行了数值方法 GARCH Eviews R CWB1 的定价。 实证结果显示出了金融时间序列的GARCH 模型特性，并且蒙特卡罗方法定价与实际价格 偏差较小，证实了该方法在期权定价中的有效性。 关键词：GARCH 模型；蒙特卡罗方法；期权定价 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F830.91 A 1002－6487 2010 23－0163-03 为常数，未能如实地反映出金融时间序列波动率的时变性和 0 引言 聚类性。 对于如何才能利用可充分反映金融时间序列特有性 质的方法来进行期权定价，国内少有相关文献研究。 针对以 在众多的金融衍生物当中， 期权是一种重要的基础性衍生 上问题， 本文假设股票价格收益率服从一个 GARCH 类模 产品，如何准确地为期权定价一直是众多学者研究的重要课题。 型，此类模型为准确描述和预测波动率提供了条件，而使用 期权定价的经典模型是 Black-Scholes 模型， 该模型需 结合了 GARCH 类模型的蒙特卡罗模拟方法为长电 CWB1 要先估计标的股票收益的波动率， 一般采取历史波动率法， 权证的价格进行数值定价，精确性较高，与实际的偏差较小， 但是完全市场与波动率固定不变的假设与实际市场并不完 证实了该方法定价的有效性。 全相符， 大量的实证分析证实了 Black-Scholes 模型定价的 偏差。 应用GARCH 模型对标的股票收益的波动率的时滞性 1 理论依据与技术实现 进行探讨，并在此基础上对期权定价问题进行研究，国内外 的学者在这方面都有一定的贡献。 1.1 GARCH 模型 Duan[1]运用均衡定价原理通过引入更一般化的风险中性 金融时间序列的一个显著特点是条件异方差性。 Engel 定价关系或叫做局部风险中性定价关系解决了这一难题，从 提出自回归条件异方差(ARCH) 模型，Bollerslev 将其推广到 而第一次给出了系统的GARCH 期权定价理论。 此后，Duan