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上交所：创新，是为了更好地服务 第五期每月问答 【编者按】随着一系列基础性建设的推进，创新已经成为新 时期我国资本市场发展的主旋律。面对市场环境的变化，上交所 将创新的思维贯彻到所有工作之中，积极引领、激发、支持、推 动行业的创新发展，本期每月问答中谈及的五个问题，均涉及到 上交所在业务、产品、监管以及活动等方面的主动创新。我们的 创新，落脚点都在于为投资者提供更多元化的产品、创造更多价 值、营造更公平公正公开的市场环境。创新，是为了更好地服务。 一、上交所近期推出的股票质押回购是一项什么样的业务？ 像我这样的普通投资者可以参与吗？这项业务有什么风险呢？ （IP：116.76.85.*） 您好！今年 5 月24 日，上交所与中国证券登记结算有限责 任公司（以下简称“中登公司”）共同制定了《股票质押式回购 交易及登记结算业务办法（试行）》（以下简称“《业务办法》”）， 6 月 24 日起，开通权限的证券公司就可以开展股票质押回购业 务了。您可以向自己指定交易的证券公司询问是否具备这项业务 资格。 股票质押回购，是指符合条件的资金融入方（以下简称“融 入方”）以所持有的股票或其他证券（以下简称“标的证券”）质 1 押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金， 并约定在未来返还资金、解除质押的交易。 股票质押回购业务是一项融资业务。投资者可以在不卖出股 票的情况下，利用这项业务从券商处获得资金。股票质押回购业 务与其他类似的融资业务相比，具有速度快、效率高、成本低、 不限用途、期限灵活、标的券安全的优势。股票质押回购业务的 推出，有利于满足金融服务实体经济的本质要求，有利于资金投 向实体经济，有效解决实体经济融资难、融资贵问题；其次，有 利于稳定市场，减少因被动减持造成不必要的冲击；再者，有利 于证券公司发挥金融中介服务的本质作用；最后，通过交易所和 结算公司进行交易和结算，安全性好，有助于强化业务监管，规 范业务开展，防范市场整体风险。 根据规定，您这样的普通投资者与机构投资者一样，都可以 参与股票质押回购业务，但需要符合证券公司建立的融入方资质 审查标准。证券公司会对您的资产规模、信用状况、风险承受能 力以及对证券市场的认知程度等进行审查，并以书面或者电子形 式记载、留存。同时，为充分揭示风险，投资者需要全面了解股 票质押回购规则，并按要求签署《风险揭示书》。 至于资金融出方，既包括证券公司自有资金，也包括证券公 司或其资产管理子公司管理的集合资产管理计划、定向资产管理 客户、专项资产管理计划。 股票质押回购的交易过程非常高效快捷，采用“一个合同， 2 两次交易，两次结算”的基本模式。首先，融入方与融出方签署 业务协议后，证券公司根据双方委托向交易所提交初始交易申 报，当天收盘后就可完成资金划转并同时进行标的证券质押登 记。其次，在购回交易时，也同样在当天即可完成资金返还，同 时解除标的证券的质押登记。 股票质押回购的交易时间为每个交易日的 9:30 至 11:30、 13:00 至15:00，其回购期限不超过3 年。 那么，什么样的证券可以用来从事股票质押回购呢？从标的 证券看，目前为上交所竞价交易系统挂牌上市的A 股股票、债券、 基金。除流通股外，非流通股、限售流通股及个人持有的解除限 售存量股均可用于质押回购。另外，标的证券停牌的，不影响股 票质押回购交易。需要提醒的是，如果您持股 5%以上，并想将 持有的该上市公司股票进行质押回购，那么您需要按规定履行信 息披露义务。 从标的证券的权益来看，如果您参与质押回购业务进行融 资，在待购回期间，由于标的证券在投资者账户进行质押，由此 产生的无需支付对价的股东或持有人权益，如送股、转增股份、 现金红利等，一并予以质押登记。对于需支付对价的股东或持有 人权益，如老股东配售方式的增发、配股等，则由您自行行使， 所取得的证券不随标的证券一并质押。标的证券质押后，您仍是 标的证券的持有人。例如，您把持有的股票进行质押回购后，您 仍有权行使基于股东身份享有的出席股东大会、提案、表决等权