2009年第8期（总第27期）.PDF

2009 年第8 期（总第27 期） 本期目录 一、宏观经济走势分析 二、市场走势分析 三、太平智胜投资连结保险账户分析 一、 宏观经济走势分析 1、贸易顺差 8月份我国进出口总值实现1917亿美元，同比下降20.6%，其中出口1037.07 亿美元，同比下降 23.4%，环比上涨 3.4%；进口 880 亿美元，同比下降 16.98%， 环比上涨 1%；当月贸易顺差 157.12 亿美元，环比增长 50.7 亿美元。我国外贸环 境依然保持上升态势，但总体出口形势严峻。 当前出口的产品结构决定出口只是企稳回升，快速复苏难以实现虽然出口的 周期性景气高峰已过，但从调研情况看，今年圣诞订单谈判时间较晚，在欧美经 济逐渐好转情况下，后续订单仍有可能上升。长期来看，全球经济依然没有摆脱 二次下探的风险，出口的持续复苏动力不足。 8 月份铁矿石和原油进口量均出现正常范围内回落；国内投资增速不减，预 计三季度出口同比增长-22.5%，进口同比增长-14%左右，全年贸易顺差收缩到 1700 亿美元左右。 图1、进出口数据图（亿美元，%） 数据来源：国泰君安研究所 2、货币供应量 2009年8月末，广义货币供应量(M2)余额为57.67万亿元，同比增长28.53 ％，增幅比上年末高 10.71 个百分点，比上月末高 0.09 个百分点；狭义货币供 应量(M1)余额为20.04万亿元，同比增长27.72％，比上月末高1.34个百分点； 市场货币流通量(M0)余额为3.44万亿元，同比增长11.52％。1-8月净投放现金 188亿元，同比少投放543亿元。 人民币贷款当月增加 4104 亿元。8 月末，金融机构人民币各项贷款余额 38.52 万亿元，同比增长 34.11％，增幅比上年末高 15.38 个百分点，比上月末 高 0.16 个百分点。1-8 月人民币各项贷款增加 8.15 万亿元，同比多增 5.04 万 亿元。 人民币存款当月增加 3274 亿元。8 月末，金融机构人民币各项存款余额为 57.37万亿元，同比增长27.43％，增幅比上年末高7.70个百分点，比上月末低 1.13 个百分点。1-8 月人民币各项存款增加 10.72 万亿元，同比多增 4.63 万亿 元。 8月份银行间市场同业拆借月加权平均利率1.21％，比上月下降0.11个百 分点；质押式债券回购月加权平均利率1.23％，比上月下降0.12个百分点。 图2、货币供应量（%） M1、M2走势图 30 28.53 27.72 25 20 15 10 5 0 Aug-08 Dec-08 Apr-09 Aug-09 M2 M1 3、CPI、PPI 8月CPI同比下降1.2％，降幅较7月收窄0.6个百分点，但仍是2003年中 国经济从亚洲金融危机中重新复苏后，首次出现CPI连续七个月负增长。环比来 看，8 月份CPI环比上涨 0.5％，6 个月来首次由负转正,其中，食品价格环比上 涨1.3％，非食品价格环比上涨0.1％。 8 月份 PPI 同比下降 7.9％，降幅较 7 月缩小 0.3 个百分点，结束了 2008 年12月以来连续八个月降幅逐月扩大之势。1月至8月，PPI累计下降6.4％， 上年同月为上涨 10.1％。8 月份，原材料、燃料、动力购进价格同比下降 11.4 ％，降幅比上月缩小0.3个百分点。从环比数据看，8月PPI环比上升0.8个百 分点，为200