外部融资下资金约束零售商订货策略研究-陕西农业科学.PDF

（） 陕 西 农 业 科 学 ２０１１２ ２３５ 　 　 　 　 　 外部融资下资金约束零售商订货策略研究 刘剑锋，任建标 （上海交通大学 安泰经济与管理学院，上海　２０００３０） 摘 要：长期以来，在供应链管理研究领域中，主要集中于讨论企业资金充足条件下的物料流与信息流协调问 　 题。基于回购契约，考察由一个供应商和一个资金约束零售商组成的两级供应链，讨论在外部融资方式下（以 银行贷款为例）资金约束零售商的最优订货策略，并判断其订货策略与融资决策是否相互独立。研究表明，在 外部融资方式下，资金约束零售商最优订货量与资本市场投资回报率及回购价格有关，并且订货策略与融资 策略相互独立。 关键词：资金约束零售商；回购契约；外部融资 基于回购契约，笔者讨论在外部融资（以银行 期末，对于未售出的商品，供应商以期初约定 　　 商业贷款为例）方式下资金约束零售商最优订货 的回购价全部回购，且未售出产品无残值。同时， 策略，并分析零售商的订货策略是否与融资策略 零售商向银行偿还期初的贷款。 独立。 １．２ 参数说明 　 ｔ＝０，表示单周期的期初；ｔ＝Ｔ，表示单周期 １ 模型假设与参数说明 　 的期末；（ ），表示供应商的单位边际生产成 ｃｃ ０  常用的供应链契约约有四种类型：批发价契 本； （ ），表示零售商向供应商订货时的批发 ω ωｐ 约、回购契约、收益共享契约和数量弹性契约。以 价；（ ），表示期末未售出商品的供应商回 ｂ ｃ ｂ  ω 回购契约为例，考察由单个供应商和单个资金约 购价格，并令 ，其中 （ ）为供应商向 ｂ＝ｋ ｋ０ ｋ １ ｐ   束零售商组成的两级供应链，讨论分析单周期情 零售商提供的回购价格系数，简称为回购系数；ｐ 形下，零售商在获取外部融资时的最优订货策略。 表示商品的市场售价；表示零售商期初的订货 ｑ １．１ 模型假设 量； 表示商品的市场需求量，服从正态分布。 　 Ｄ 零售商，且在销售期末产品无残值。供应链 ｒ表示银行在提供贷款时设定的贷款利率； 中各企业（供应商与零售商）均属风险中性者，且 ｒ表示资本市场中的平均投资回报率，即无风险