2011年第四季度保险业季报发展环境分析.doc

2011年第四季度保险业季报 ? ——发展环境分析 2012-02-10 第一章 发展环境分析 第一节 经济金融形势 （一）宏观经济 根据国家统计局公布的初步测算数据，四季度我国国内生产总值（GDP）同比增长8.9%，比第三季度下降0.2个百分点；2011年GDP同比增长9.2%，比前三季度下降0.2个百分点，比2010年增速（10.4%）下降1.2个百分点。经济增速继续稳步回落，可能会对财产险保费收入增长造成压力。 图1.1：四季度经济增速继续温和放缓（去年同期=100） 注：除特别说明外，Q2表示前两季度/季末，q2表示第二季度/季末，以此类推，下同。 数据来源：国研网统计数据库 （二）货币政策 CPI在7月达到6.5%的高位后持续下降，12月下降至4.1%，物价涨幅回落降低了货币政策继续紧缩的必要性，而10-12月外汇占款连续三个月环比下降、企业资金紧张，也要求货币政策进行预调微调，央行11月30日公告，决定从12月5日起下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。至此，除扩大商业银行准备金缴存基数范围外，2011年央行共上调存款准备金率6次，加息3次，年末下调存款准备金率1次。 2011年年末中央政治局会议、中央经济工作会议确定2012年货币政策继续保持稳健并适时适度进行预调微调，由于物价、房价快速上涨及热钱流入等情况目前已经得到扭转，2012年货币政策很可能不会出现较大力度的紧缩，而会趋于宽松，这将有利于保险业保费收入的增长和投资收益的改善。 图1.2：四季度货币政策出现松动（%） 注：2010年上半年农村信用社等小型金融机构未上调存款准备金率，2010年下半年至目前，农村信用社等小型金融机构存款准备金率比其他中小型金融机构低1.5个百分点，目前为17.5%。 数据来源：中国人民银行，国研网整理 表1.1：2011年货币政策大事记 颁布时间 监管文件 1月14日 中国人民银行决定从2011年1月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 2月9日 中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由2.75%提高到3%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由5.81%提高到6.06%；其他期限档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率作相应调整。 2月18日 中国人民银行决定从2011年2月24日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 3月18日 中国人民银行决定从2011年3月25日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 4月6日 中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率，其中，一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由3%提高到3.25%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由6.06%提高到6.31%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。 4月17日 中国人民银行决定从2011年4月21日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 5月12日 中国人民银行决定从2011年5月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 6月14日 中国人民银行决定从2011年6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 7月7日 中国人民银行决定上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由3.25%提高到3.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由6.31%提高到6.56%；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金贷款利率相应调整。 11月30日 中国人民银行决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 资料来源：中国人民银行，国研网整理 （三）证券市场 四季度股票市场延续下跌势头，债券市场则触底反弹。上证综指和深证成指在10月底11月初小幅反弹后持续下跌，四季度分别累计下跌6.77%和13.34%。债券市场价格则在第四季度整体上扬，中债综合净价值数从9月底的98.4726上升到12月底的101.2478，中债财富指数从9月底的136.3129上升到141.479。和第三季度的“股债双杀”相比，第四季度股指下跌幅度缩小，债券市场反弹，保险资金投资收益有望好于第三季度。而2011年全年，上证综指和深证成指分别下跌21.68%和28.41%，中债综合净价值数从99.7696上升到101.2478，升1.4782点，中债财富指数从134.326上升到141.479，升7.153点，保险资金实现3.6%的投资收益率，低于2010年（投资收益率约为4.8%）。 图1.3：四季度A股继续下跌 数据来源：国研网统计数据库 图1.4：四季度