2011注会财务成本管理课后习题第六章资本成本.doc

第六章 资本成本 一、单项选择题 1.不需要考虑发行成本影响的筹资方式是（ D ）。 A.发行债券 B.发行普通股 C.发行优先股 D.留存收益 2.从资本成本的计算与应用价值看，资本成本属于（ D ）。 A.实际成本 B.计划成本 　　C.沉没成本 D.机会成本 3.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（）。A.长期借款成本B.债券成本C.保留盈余成本D.普通股成本股东权益的市场价值为600万元。债务的率为1%，β为1.4,市场的风险溢价是9%,国债的利率为%，所得税率为%。则加权平均资本成本为（）。A.18% B.17.6% C.15.96% D.13.5% 【解析】本题考核的是加权平均资本成本。负债的市场价值=10000-6000=4000（万元），权益资本成本=5%+1.40×9%=17.6% 负债的税后资本成本=18%×(1-25%)=13.5%(利息抵税) 加权平均资本成本=17.6%×60%+13.5%×40%=15.96% 5.用风险调整法估计债务成本时，（ A ）。 A.税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 B.税前债务成本=可比公司的债务成本+企业的信用风险补偿率 C.税前债务成本=股票资本成本+企业的信用风险补偿率 D.税前债务成本=无风险利率+证券市场的平均收益率 6.某种股票当前的市场价格为40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的普通股为（） A.5% B.5.5% C.10% D.10.25% R=D(1+5%)/P+5%=10.25% 7.某证券市场最近几年的市场综合指数2006年到2009年分别是2000、4500、1800和3500，则按几何平均法所确定的平均收益率与算术平均法所确定的权益市场收益率的差额为（ B ）。 　【解析】 时间（年末） 市场指数 收益率 2006年 2000 2007年 4500 (4500-2000)/2000=125% 2008年 1800 (1800-4500)/4500=-60% 2009年 3500 （3500-1800）/1800=94.44% 算术平均收益率=[125%+（-60%）+94.44%]/3=53.15% 几何平均收益率==20.51% 按几何平均法所确定的平均收益率与算术平均法所确定的权益市场收益率的差额=20.51%-53.15%=-32.64% 8.如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以用来估计债务成本的方法是（ B ）。 A.风险调整法 B.财务比率法 C.可比公司法 D.到期收益率法 9.某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，上年的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股账面价值为20元，股票当前的每股市价为50元，则股票的资本成本为（ C ）。 A.11.11% B.16.25% C.17.78% D.18.43% 【解析】留存收益比例=1-3/5=40%；权益净利率=5/20=25% 股利的增长率=可持续增长率=留存收益比率×期初权益预期净利率=留存收益比率×权益净利率/(1-留存收益比率×权益净利率)=40%×25%/(1-40%×25%)=11.11% 股票的资本成本=D/P+g=D(1+g)/P+g=3×（1+11.11%）/50+11.11%=17.78% 10.某企业的资本结构中产权比率为0.6，债务平均税前资本成本为15.15%，权益资本成本是20%，所得税税率为25%。则加权平均资本成本为（ A ）。 A.16.76% B.16.25% C.18.45% D.18.55% 15.15%(1-25%)*3/8+20%*5/8=16.76% 11.某公司普通股当前市价为每股25元，拟按当前市价增发新股100万股，预计每股筹资费用率为5％，增发第－年年末预计每股股利为2.5元，以后每年股利增长率为6％，则该公司本次增发普通股的资金成本为( C )。 A.10.53％ B.12.36％ C.16.53％ D.18.36％ 【解析】增发普通股资金成本=D／[P×(1-F)]+g=2.5/[25×(1-5％)]+6％=16.53％ 12.A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均税前成本为15%，为1.41，所得税税率为25%，股票市场的风险收益率(就是由投资者承担风险而额外要求的风险补偿率．公司增发的普通股的市价为12元