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“舌尖腐败治理”对酒类上市公司发展状况影响研究 　　摘 要：“舌尖腐败治理”不仅具有降低公款吃喝，改善政府形象的政府治理效应，同时也具有改善酒类行业环境，提升酒类企业竞争力的行业治理效应。将政府“舌尖腐败治理”在时间维度上划分为初始期、严厉期和常态期，同时将酒类行业分为白酒、红酒和啤酒，分别选取贵州茅台、燕京啤酒、张裕红酒作为行业代表，通过观察行业层面和企业层面2012-2015年的财务数据的变化趋势和纵向差异程度，检验“舌尖腐败治理”的双重治理效应。研究结果显示“舌尖腐败治理”整体上降低了酒类企业的盈利能力，并且对白酒和红酒行业产生影响要大于啤酒行业，并且在同一行业内对高端品牌的影响更加明显，这表明“舌尖腐败治理”主要影响到了公款吃喝中出现概率较高的酒行业和酒企业，取得了良好的政府治理效应。 　　关键词：舌尖腐败治理；盈利能力；行业治理效应；政府治理效应 　　中图分类号：D9 　　文?I标识码：A 　　doi：10.19311/ki.1672-3198.2016.32.064 　　为了更加细致的观察政府“舌尖腐败治理”是否对酒类上市公司盈利能力有影响，文章将政府“舌尖腐败治理”分为初始期、严厉期、常态期三个阶段，并探讨每一时期各类酒行业的发展情况。由于2012年下半年，中央政府开始“舌尖腐败治理”，因此，文章将2012年12月至2013年12月划为政府“舌尖腐败治理”初始期；将2014年划为政府“舌尖腐败治理”严厉期；将2015年以后划为政府“舌尖腐败治理”常态期，并分阶段来梳理政府“舌尖腐败治理”与酒类上市公司盈利能力关系的动态演变。 　　1 “舌尖腐败治理”初始期与各类酒行业的发展 　　政府“舌尖腐败治理”初始期对各类酒行业的发展造成较大冲击，其中：白酒方面，行业利润快速下滑，高端白酒品牌销量集体遇冷；啤酒方面，行业利润同比增长，啤酒公司发展分化严重；红酒方面，行业业绩持续低迷，红酒公司步入全亏损时代。从各类酒行业的发展来看，政府“舌尖腐败治理”初始期，明显在公款吃喝中出现概率较高的白酒和红酒受到的影响尤为明显，而对啤酒行业整体的影响不明显。这表明政府“舌尖腐败治理”的实施有力，并且针对性强。“舌尖腐败治理”的目的并不是打压酒类行业的发展，其目的在于降低公款吃喝，从而维护和提升政府公信力。政府“舌尖腐败治理”越是有针对性、执行的越是严格，高端酒品种的消费受到的影响越大。 　　白酒方面，行业利润快速下滑，高端白酒品牌销量集体遇冷。从表2可知，2012年底-2013年，白酒的产量先降后升，产量增速下降。随着中央至地方各级政府的限酒令、限制“三公消费”、反对四风、九项禁令等“舌尖腐败治理”的政策出台，常年价格居高不下的国内高端白酒（茅台、五粮液、水井坊等）首次出现降价，如茅台飞天由2500元/瓶直降至1500元/瓶，降幅达35%左右。据年报显示，包括贵州茅台、五粮液、顺鑫农业等在内的16家上市白酒公司中，仅有4家白酒公司上半年的营业收入同比增速超过10%，其余12家的营收增速均为个位数。从净利润上看，同比下降的达8家。其中，2015上半年，白酒行业“龙头老大”茅台集团实现营收141.28亿元，同比增长6.51%；实现归属于上市公司股东的净利润72.48亿元，同比增长3.61%。其中，净利润增速为贵州茅台2001年上市以来的最低，营收增速则是上市以来第二低，仅高于受非典影响的2003年上半年，其在中报中表示，业绩下滑的主要原因是高端白酒市场遇冷。 　　随着高端白酒的集体遇冷，整个白酒行业的发展也受到较为明显的冲击，具体表现为：白酒产量增速趋缓，白酒的产销率从2012年的98.1%下降至2013年12月的95.6%，且白酒的库存量出现直线上升。 　　啤酒方面，行业利润同比增长，啤酒公司发展分化严重。从表3可知，2012年底-2013年，啤酒的产量增速呈现出大幅下降的趋势。中国酒业协会啤酒分会必威体育精装版发布的2013年中国啤酒行业运营报告显示，2013年我国啤酒产量完成5061.5万千升，同比增长4.6%；从销售收入看，2013年啤酒行业实现销售收入1814.1亿元，同比增长9.3%，高于啤酒产量的增幅。 　　根据2013年啤酒行业数据显示，2013年我国啤酒行业共实现利润125.81亿元，同比增长21.5%，然而2013年啤酒行业亏损公司占比高达28.3%。在我国497家啤酒生产公司中，大型公司13家全无亏损；中型公司254家，亏损公司77家，亏损面30.3%；小型公司239家，亏损公司76家，亏损面31.8%。 　　红酒方面，行业业绩持续低迷，红酒公司步入全亏损时代。在白酒行业高呼调整转型的同时，红酒行业也遭遇到全面亏损危机，权威统计数据显示，国内红酒行业近年来的平均增速约为15%，2013年的市场环境造成了