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2017年美元与黄金走向分析 　　2016年，小概率事件纷纷落地，尤其英国脱欧公投和美国总统大选，投票前的广泛民调和最终结果都有点出乎意料。可见，群体行为或许比个体行为更容易情绪化，这种情绪化的决策会使结果被错误估计。也正是这种错误，给了我们潜在的交易机会。 　　美元指数：先扬后抑 　　美元是风向标，目前直接影响美元中短期表现的主要因素包括美联储的货币政策、特朗普政府的施政决策和其他重要事件。综合来看，今年美元指数的走势可能是先扬后抑。 　　美联储货币政策风向以“加息”为关键词，官员言论引导偏于鹰派，货币政策正在向紧缩方向运行。美联储对于政策预期的引导和运用已臻化境，但无论官员们怎么重复那些忽左忽右的言辞，我们应该理解，其意图就是逐步加息，但要保持对其结果的耐心观察。所以，即使就业数据和通胀数据很好，加息的步骤也必须是稳健的，但加息预期还是要给足，以降低其对市场的冲击，实际的加息节奏慢于预期是正常结果，1-2次应该是大概率事件。 　　特朗普在竞选阶段展示的施政理念包含了积极的财政政策，其就任后积极践行了此前的大部分言论，但在美墨边境筑墙等问题上，可能有点骑虎难下，似乎说过的话有点不算数。然而这是政治，要辩证地看。 　　特朗普的政策倾向正在寻找平衡点，仍将以选民意志为核心。虽然受美联储加息预期引导，但市场目前仍看好强势美元。 　　从技术分析的角度来看，2008年以来美元走势上涨明显，特别是经历了2009年和2010年大幅波动之后，更是稳健上涨，指数连创新高，这反映了金融危机后美元作为货币锚的地位以及美国率先复苏的经济形势。客观地说，这种逻辑框架目前并没有明显改变。2015年以后，美指经历了一年左右的调整期，低点不但大幅高于2012-2013年调整箱体的高点，也高于2009-2010年大幅震荡期的高点，美元的强健趋势已经显而易见。 　　但在2016年创下新高以后至今，美元指数又进入了调整期，这次调整与上一次有本质的不同：2015年的调整是快速上涨后的休息阶段，其形态不慌不忙，都在等待触发再次上涨的机会，所以多头获利也是适可而止。反观今年以来的调整，幅度虽然不大，但在创下高点后就显得很犹豫，多头信心不太坚定，价格直接跌破了此前盘整箱体的上沿。如果把这个调整视为突破回踩的话，目前价格应该一骑绝尘，再创新高，但我们暂时还没有看到市场如此回应，所以不宜过分看多。预计年内会先扬后抑，投资者应该警惕美元指数在前期高点附近（104下方）出现较大幅度回撤的风险。 　　贵金属：欧洲政治气氛不容忽视 　　美联储前主席格林斯潘在最近接受媒体采访时表示：“我认为黄金也是全球主要货币，它和白银是两种无需?κ址匠信档幕醣摇！比ツ晗掳肽曛两瘢?看涨黄金已成为舆论界的主流。在相当长的时间里，美联储的货币政策对黄金的影响占据着主导位置。但笔者认为，今年来自欧洲的政治气氛将是另一个不容忽视的重要因素。 　　今年2月9日，德国央行通过其官网发布新闻称，已成功运回原本存放在美国纽约和法国巴黎的约583吨黄金，提前完成黄金储备回国计划。德国的一系列动作引发了广泛猜测，特别是对美国国家信用和欧元区前景有颇多质疑。虽然以此判断市场趋势有点捕风捉影的意思，但是也不能忽视这则新闻，因为它毕竟发生在全球黄金储备量第二且以严谨作风闻名于世的德国身上。 　　德国第一次向美国提出该国黄金储备的安全问题是在2012年12月份，一个多月以后，正式向美国提出运回黄金300吨，但被拒绝。有数据显示，2013年，德国央行最终只从美国运回了5吨黄金。2012年12月13日，美国宣布扩大QE3规模（也被称为QE4），此后黄金价格自1700美元/盎司附近一路暴跌，至今最大跌幅达40%左右，至1050美元/盎司附近，最低点出现在2015年底。在此期间，德国在2014年运回85吨黄金，在2015年运回99吨黄金。2015年12月16日，美国宣布将联邦基金利率上调到0.25%至0.5%的水平，这是美联储2006年以来首次加息。随后，黄金价格从1100美元/盎司下方展开反弹，最大幅度超过了30%，高点出现在2016年7月份。2016年德国运回了111吨黄金。2017年2月9日，德国央行宣布提前完成了原定于2020年完成的黄金储备回国计划。2016年12月20日左右，黄金完成了最近的一次探底，最低在1120美元/盎司附近，相比2015年底的价格并未创下新低。 　　将上述时间点联系起来看，德国央行运回黄金的时机应该是经过精心安排的，是和存储方协商的结果。但如果将其看成购买行为，德国央行的操作可以说非常优秀，成功地躲过了2012年的暴跌，又敢于在市场看空声音高涨的时候果断买入，而当市场看多声音占据主流时，又高调宣称已提前完成“建仓”。德国央行这一系列的操作可作为中长期买入黄金的参考因素之一，