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从猴王集团破产案例分析公司治理 　　摘 要：公司治理是现代企业管理制度的重要问题，一直以来都存在于公司的?炔浚?我国股份制实行以来屡屡出现大股东侵占小股东的利益，有的导致上市公司发生巨额亏损或直接破产，为此，分析了猴王集团破产的公司治理问题，并分析了公司治理的相关内容，以期对企业的经营管理有所借鉴。 　　关键词：公司治理；猴王集团；股东 　　中图分类号：F27 文献标识码：A doi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2016.33.043 　　1 公司治理 　　早在20世纪80年代的经济学文献中就出现了公司治理的概念，公司所有者与经营者之间存在着利益不一致是公司治理的核心问题。Hart等认为，公司治理在一个公司中产生的条件有两个，而且这两个条件是同时存在的，第一个是代理问题，或者是公司中各利益关系人的利益不一致导致的冲突；第二是交易费用过大，导致契约解决不了代理问题。同时满足这两个条件的便是公司制的产生。现代公司的特征是所有权和经营权的分离，一个公司里的所有者和经营者对利益的要求不尽相同，经营者要求的是工资及其它工资福利能够最大化满足，所有者要求的是公司的利润最大化或股东财富最大化，公司经营管理者在对公司具有一定的控制权限后，有可能采纳的不是提高股东利益而是损害股东利益的经营决策，从而达到实现个人利益的目的。在20世纪30年代初，Berle和Means通过对美国最大的200家公司进行调查研究后发现，这200家公司的股权分散，股东对经理行为控制无力，无法进行重要的控制。因此如何监督控制经营管理者的行为，充分保证股东财富和企业价值最大化，成为公司治理的目标之一。从经济学的角度看，所有权和经营权的分离是公司治理的起源，其实质是解决因所有权与控制权的分离而产生的代理问题，要解决代理问题必然会产生各种代理成本，按照简森和梅克林对代理成本的划分，代理成本有监督成本、守约成本和剩余损失。其中。监督成本是指股东为了监督经理的不合理的过高的消费或不尽职的放松（磨洋工）而付出的代价；守约成本是指经理定期向股东报告经营状况、聘请注册会计师等而发生的自我约束的支出，以获得股东的信任；剩余损失就是由于股东和经理的利益不一致导致的其它损失，公司治理的目的是减少代理成本，实现企业价值的最大化。 　　2 我国公司治理的案例-猴王集团 　　猴王股份有限公司前身是猴王焊接公司，在1992年8月进行了股份制改造，在湖北省政府和中国证监会批准之后，于1993年10月对外公开发行股票，12月在深交所挂牌上市，是全国最早的上市公司之一，总股本为30272.3万股，其中国家股10418.69万股（猴王集团公司持有），占总股本的34.42%；法人股2835.6万股，占总股本的9.37%；流通股14776.42万股，占总股本的48.81%。当时宜昌市国有资产管理局是国有股的持有人，1995年经过湖北省政府批准，宜昌市国资局授权猴王集团公司成为猴王股份公司的国有资产投资主体，将国家股授权给猴王集团公司经营和管理，1997年4月，过户手续完成后，猴王集团成为猴王股份的第一大股东，由于对资金的需求日益膨胀，猴王集团以大股东名义通过各种方式从猴王股份公司不断抽调大量资金进行投资，第一是直接划拨资金给猴王集团，第二以猴王股份公司名义向银行贷款，第三猴王集团贷款，担保人是猴王股份公司。通过这几种形式取得资金后，猴王集团公司进行了多样化的投资，但投资却因为各种原因导致亏损，其中有4.87亿元损失是在外省市兴办的30个电焊条联营厂失败导致，1.31亿元损失是对19个其他企业和单位投资失败导致，0.70亿元损失是投资失败的5个酒店导致，在1994年～1996年期间，猴王集团还不断进行投资买卖股票，自身资金亏损2.596亿元，向各个证券公司借的资金2.4亿元，自身资金加借来的资金总计亏损5亿多元。截止进入破产程序日，猴王股份有限公司拥有猴王集团债权10亿元。从1997年开始，两家公司的党委书记、董事长及总经理都是一人担任，猴王股份和猴王集团的人事和财务都高度集中，从而使得猴王集团的上述行为轻而易举。2000年底，同为猴王股份和猴王集团债权人的华融资产管理公司（猴王股份有限公司欠其1.08亿元债务，猴王集团公司欠其6.22亿元债务），向法院起诉猴王集团，要求其破产清算归还债务。2001年2月，猴王集团经法院判决宣布破产进入破产程序，猴王股份有限公司对其的10亿元债权随之消失，无法收回，这些损失更多的由上市公司数万名股东来承担。2002年2月27日，宜昌市中级人民法院裁定猴王集团破产。 　　经济学家吴敬琏曾经指出：中国的公司治理问题不少，如股权结构不合理，国有股和国有法人股在公司里占比过大，第一大股东拥有的股份数远超第二大股东；“授权投资机构”与上市公司关系不明晰