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“政策热”渐退 关注基本面 农林牧渔 评级：中性 相对沪深 300 表现  在粮食最低收购价政策及为保稳粮增收可能将继续实行的国 家临时收储政策下，预计国内主要农产品价格仍将保持稳中小 升。  种子长期受益。在产品结构向良种转移及制种成本上升下， 2010 年种子价格均提高。但相对于国际种子市场来说，中国 种子价格普遍偏低，国内种子价格仍将上升。2010 年为种子 表现 1m 3m 12m 市场执法年，且国家将良种培育纳入战略规划，将有助于种业 农林牧渔 4.6 9 48.5 的长期发展。 沪深 300 1.6 -2.8 38.8  食糖价格仍在高位运行，但向上空间需看国际糖价走势。本榨 重点公司 6m% YTD% 评级 季食糖供不应求，且本年度甘蔗收购价成本大幅增加，预计糖 敦煌种业 20.1 35.7 增持 价将保持高位运行。但我国可能将加大进口满足国内需求，国 獐子岛 88.6 137.4 增持 内食糖价格与国际食糖价格的相关性增强，而全球食糖供需矛 亚盛集团 29.3 46.1 增持 绿大地 4.2 38.3 增持 盾减缓，因此，本榨季食糖价格向上空间需看国际糖价走势。 正邦科技 58.1 82.9 增持 北大荒 7.3 3.6 中性  猪肉价格将随政策的启动回升。受生猪出栏量及养殖成本上 南宁糖业 5.7 57.2 中性 升，猪粮比已连续 5 周低于盈亏平衡点。根据《调控预案》， 国家将适时采取收储措施，带来猪价的回升。但因生猪存栏量 仍较高，上升幅度有限。 相关报告 《干旱是否造成粮价上涨主要看对秋粮  预计二季度海产品价格将维持高位。09 年的冰冻灾害对海产 种植的影响——干旱事件点评》，2010.03 品养殖的影响较大，而扇贝、海参、鲍鱼有 2 ～4 年的养殖周 《受惠政策把握投资节奏——农林牧渔 期，今年市场的供应量将会下降，而二季度处于海产品的相对 2010 年年度投资策略》，2009.12 消费淡季，在全年供给量下降下，价格将维持在高位。 分析师: 孙 霞  干旱是否造成粮价上涨主要看对秋粮种植的影响。目前干旱主 执业编号：S0350208120571 要是对夏粮中的小麦产生影响。五省区市小麦产量约占全国粮 电话：0755 食总量的 1.5%，比重较低，再加上上年度较高的期末库存， 邮件：sunx@ 即使五省区市全部绝收，本年度小麦期末库存消费比依然维持 在较高水平，对全国粮食总产量影响较小。目前旱情对全国整 分析师申明： 体粮价产生的波动较小，不会引起粮价的整体上行，不过可能 分析师在此申明，本报告所表述的 受灾区域的粮价略有上升。若旱情持续，对秋粮种植产生影响， 所有观点准确反映了分析师对上 将引起粮价的上升。 述行业、公司或其证券的看法。此 外，分析师薪酬的任何部分不曾  维持行业“中性