宁波大红鹰学院期末财务复习题答案.docVIP

1、立即付款 折扣率=（10000-9630）÷10000=3.7% 放弃折扣成本=3.7%÷（1-3.7%）×360÷（90-0）=15.37% (2)30天内付款 折扣率=（10000-9750）÷10000=2.5% 放弃折扣成本=2.5%÷（1-2.5%）×360÷（90-30）=15.38% (3)60天内付款 折扣率=（10000-9870）÷10000×100%=1.3% 放弃折扣成本=1.3%÷（1-1.03）×360÷（90-60）=15.81% 最有利的是第六十天付款，价格为9870元，因为放弃现金折扣成本率就是利用现金折扣的收益率，所以应选择机会成本最高的方案或与贷款利率比较应选择放弃现金折扣成本高于贷款利率的方案。 使用公式： 2、a=372?? b=36 ?? 2001年8.6万件时，需资金 ? Y=a+bX=372+36*8.6=681.6（万元） 3、债券成本=10%（1-30％）/(1-2%)=7.14% 优先股成本=12%/（1-3%）=12.37% 普通股成本=13%/(1-4%)=13.54% 加权平均资金成本=7.14%*1200/5000+12.37%*800/5000+13.54%*3000/5000=11.82% 4、长期借款的筹资总额分界点＝50000/0.2=250000元 长期债券的筹资总额分界点＝100000/0.2=500000元 普通股筹资总额分界点＝150000/0.6=250000元 边际资本成本规划 筹资总额 筹资方式 资本结构 个别资本成本 综合边际资本成本 25万以下 长期借款 0.2 5% 9.80% 长期债券 0.2 8% 普通股 0.6 12% 25万－50万 长期借款 0.2 6% 11.20% 长期债券 0.2 8% 普通股 0.6 14% 50万以上 长期借款 0.2 6% 11.60% 长期债券 0.2 10% 普通股 0.6 14% 5、 （1）（EBIT-400×10％-500×12％）（l-30％）÷60 =（EBIT-400×10％）（l-30％）÷（60+50） ???????????? 每股利润无差别点=（110*（40+60）-60*40）/(110-60)=172（万元） （2）当息税前利润大于172万时，选择发行债券，当息税前利润小于172万元时，选择发现普通股。 （3） (4) 6、（1）投资总现值 　　V=200000+30000+20000=250000（元） （2）营业现金流量　　　　　　 单位：万元　 项目 第1年 第2至4年 第5年 收入 3*6+4*6=42 4*12=48 48 成本 42*60%=25.2 48*60%=28.8 28.8 付现费用 0.8*12=9.6 0.8*12=9.6 9.6 折旧 20*90%/5=3.6 3.6 3.6 摊销 3/5=0.6 0.6 0.6 利息 0.4 0.4 利润 3 5 5 所得税 1.2 2 2 净利 1.8 3 3 非付现费用 4.2 4.2 4.2 残值 2 收回流动资金 　 　 2 现金净流量 6 7.2 11.2 　　（3）净现值： NPV=6*0．909+7.2*2．4869*0．909+11.2*0．6209-25 　　　=3.6843（万元） 　　因为净现值大于零，所以项目可行。 7、解：新设备投资=230000元， 旧设备变现投资=110000-（110000-125000）*33*=110000+4950=114950元 △折旧=115050/6=19175(元) △NCF0=230000-114950=115050 △NCF1=40000（1-33%）-20000（1-33%）+19175*33%=13400+6327.75=19727.75元 △NCF2-6=60000（1-33%）-（-3000）*（1-33%）+19175*33%=42210+6327.75=48537.75元 △NPV=48537.75（P/A,25%,5） 现行政策 甲方案 乙方案 收益 480 520 540 机会成本 48 78 108 坏账成本 48 65 81 收账成本 40 20 10 信用净收益 344 357 341 甲方案收益最大，应选择甲方案。 9、解：第一种折扣政策下的平均收现期=10*50%+30*50%=20天 （2分） 应收账款周转率=360÷20=18次 应收账款的机会成本=（200000÷18）*60%*20