第7节 长期投资性资产评估.ppt

第七章 长期投资及其他长期性资产评估 第一节　长期投资与长期投资评估 第二节　债券的评估 第三节　股权投资的评估 第四节　其他长期性资产的评估 【例】某评估公司受托对D企业进行资产评估，D企业其拥有某非上市公司的普通股股票20万股，每股面值1元，在持有股票期间，每年股票收益率（每股股利/每股面值）在12%左右。股票发行企业每年以净利润的60%用于发放股利，其余40%用于追加投资。根据评估人员对企业经营状况的调查分析，认为该行业具有发展前途，该企业具有较强的发展潜力。经过分析后认为，股票发行企业至少可保持3%的发展速度，净资产收益率将保持在16%的水平，无风险报酬率为4%，风险报酬率为4%，则确定的折现率为8%。该股票评估值为：　R =200 000×12%=24 000（元） r =4%+4%=8% g =40%×16%＝6.4%　P =D/（r－g）=24000/（8%－6.4%）=1500000（元） （3）分段式模型　 第一段：近期的，可客观准确预测 第二段：远期的，不可预测因素多，不能准确预测 方法 前一段：用年预期收益直接折现 后一段：用固定红利或红利增长模型 产生：预期收益波动较大，无明显趋势。 涵义：将收益期划分为两段 【例】某资产评估公司受托对E公司的资产进行评估，E公司拥有某一公司非上市交易的普通股股票10万股，每股面值1元。在持有期间，每年股利收益率均在15%左右。评估人员对发行股票公司进行调查分析后认为，前3年可保持15%的收益率；从第4年起，一套大型先进生产线交付使用后，可使收益率提高5个百分点，并将持续下去。评估时因库券利率为4%，假定该股份公司是公用事业企业，其风险报酬率确定为2%，折现率为6%，则该股票评估值为（未考虑股权比例对股票价值的影响） 【解答】 股票的评估价值 ＝前3年收益的折现值+第4年后收益的折现值＝100000×15%×（P/A,6%,3） ＋（100000×20%÷6%）×（P/F, 6%,3）＝319962（元） 2、优先股的评估 （1）优先股的特点 ① 股利固定； ② 不参与管理； ③ 股利分配和剩余财产分配上优于普通股； ④ 股利支付在税后。 （2）计算公式 无限期持有 有限期持有 【例】　　某被评估企业持有另一家股份公司优先股500股，每股面值10元，年股息率为10%，评估时，国库券利率为7%，评估人员经过调查分析，确定风险报酬率为2%，该优先股的折现率（资本化率）为9%。根据上述资料，评估结果如下：　　　　　P＝A÷r ＝（500×10×10％）÷9％＝5 555（元） 资 产 评 估 第七章 长期投资及其他长期性资产评估 资 产 评 估 第一章 总论 第一节　长期投资与长期投资评估 一、长期投资的概念与分类 长期投资是指投资者将资金投入不准备在一年内变现的资产。包括购买股票、债券和以要素资产（如资金、土地、房屋、无形资产等）进行的直接投资行为。 长期投资 直接投资 间接投资 债券 股票 内部（厂房、 设备等） 外部（投入 到其他企业） 直接投资 间接投资 内部 外部 （其他股权） 股票 债券 管理会计 财 务 会 计 有关学科对“长期投资”的理解 长期投资 二、长期投资性资产评估的特点 1、长期投资评估是对资本的评估。 2、长期投资评估是对被投资企业获利能力的评估。 3、长期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估。 第二节　债券的评估 一、上市交易债券的评估——现行市价法 前提：（1）债券具有高度流动性 （2）证券市场交易情况正常 债券评估值 ＝债券数量×评估基准日债券的市价（收盘价） 注意点： 1、采用市场法进行评估债券的价值，应在评估报告书中说明所有评估方法和结论与评估基准日的关系，并说明该评估结果应随市场价格变动而适当调整。 2、特殊情况下，某种上市交易的债券市场价格严重扭曲，不能够代表市价价格，就应该采用非上市交易债券的评估方法评估。 【例】 某评估公司受托对某企业的长期债权投资进行评估，长期债权投资账面余额为 12万元（购买债券1 200张、面值100元/张）、年利率10%、期限3年，已上市交易。在评估前，该债券未计提减值准备。根据市场调查，评估基准日的收盘价为120元/张。据评估人员分析，该价格比较合理，其评估值为： 1 200×120＝144 000（元） 二、非上市交易债券的评估 （一）距评估基准日一年内到期的非上市交易债券 评估值 ＝本金 + 持有期间产生的利息 （二）超过一年到