江苏银行-普益标准长三角地区银行理财指数报告(2017年7月).docx

“江苏银行-普益标准”长三角地区银行理财市场指数报告2017年7月发布机构：江苏银行研究支持：普益标准指数报告背景简介在充分考虑银行理财市场收益-风险特性的基础上，普益标准适当借鉴了债券和股票指数的算法，构建了全新的银行理财市场指数。整个指数体系涵盖价格指数、财富指数、风险指数三大维度，并以月度频率发布。其中，价格指数旨在反映银行理财产品收益率的波动；财富指数着力揭示投资者投资于银行理财产品，在一段时间内所能获取的收益；风险指数则力图客观地刻画银行理财市场的整体风险。7月市场综述长三角银行理财价格指数涨幅趋于稳健，整体风险持续下降本报告所指长三角地区包括浙江、江苏、上海三个地区。从7月指数变化来看，长三角地区银行理财市场价格指数相比上月环比上升0.55点至106.04点，较6月的单月最大涨幅有明显的收敛。其主要原因是2季度考核已然过去，在资金面相对宽松的表现下，银行理财收益上涨动力不足。同时，7月监管窗口指导要求控制保本类理财产品的收益也会对理财产品整体定价有所影响。虽然监管此举更多的是避免银行通过保本类理财产品实现高息揽储的目的，但这种直接的定价干预必然使得今年严监管环境下的银行理财有所警觉，整体定价策略或将更为保守。在多种因素的作用下，银行理财产品收益涨幅的趋缓甚至下滑，则在情理之中。不过，虽然7月整体收益有回落倾向，但由于流动性中性偏紧的基调未发生实质改变，因此银行理财价格指数不太可能在短期出现大幅下行的表现。从收益表现来看，7月长三角三省的收益变化较为平缓，一改前期大幅上扬的表现。江苏省银行理财收益率维持4.42%不变；浙江省银行理财收益小幅上涨1个BP至4.43%，上海市银行理财平均收益虽然略有下滑，但仍小幅领先江浙两省，为4.44%。虽然长三角地区各省收益差距不甚明显，但从个体银行角度分析，部分银行理财产品收益仍具有一定的优势。如江苏银行理财产品平均收益基本维持在长三角地区平均水平之上。在6月长三角地区银行理财收益稳中有降的大环境中，江苏银行理财产品平均收益仍有小幅上涨，达4.67%，领先长三角地区平均收益24个BP。2017年7月，长三角地区银行理财产品风险出现小幅回落，环比下滑1.23点，跌幅为2.49%，相比其它地区整体风险水平偏低，处可控范围。在央行有意释放流动性后，长三角地区价格波动风险连续两月下滑，凸显出整体定价压力有所缓和。总体而言，随着银行在合规经营和业务转型上的不断推进，长三角地区银行理财风险指数或将持续降低，促使该地区理财业务稳步发展。7月财富指数平缓上涨，增速较上月略有提升，凸显了长三角地区银行理财产品能较好的帮助投资者达成资产保值、增值的目的。随着银行理财监管驻场的结束，银行理财的整体监管思路已愈加清晰。7月的《中国金融稳定报告（2017）》中更是明确提出了消除套利、打破刚兑、控制杠杆、消除嵌套、加强“非标”管理和强化综合统计制度的要求。基于相关要求，2017年下半年，产品结构调整、负债结构调整将成为大多数银行的关注的重点。据普益标准2季度统计数据显示，绝大多数银行同业理财规模继续收缩，较多银行没有新发同业理财产品，同时大中型银行整体新发规模持续降低，表明产品结构及负债结构的调整正逐步展开。近期中国证券投资基金业协会会长洪磊首提“资产配置牌照”的发放，凸显了监管有意引导金融机构的合作朝向更为主动，更能凸显机构特点的方向发展，也进一步的强化受托机构的相关责任，这与近期火热的FOF及MOM 产品思路相符。监管导向的明确或将增强银行等资管机构开发FOF及MOM等新兴产品的动力。长三角地区银行理财各类型指数展示图1：长三角地区银行理财各类型指数展示资料来源：普益标准长三角地区银行理财指数涨幅明显放缓。2017年7月，长三角地区银行理财市场价格指数在经历了6月的一波冲高后，上涨幅度迅速放缓，环比上涨0.55点至106.04点。自6月起，央行表明要保障市场流动性后，资金面紧张的局面出现明显缓和表现。不过由于6月年中考核的影响，理财产品收益表现仍然居高不下。但进入7月后，由于年中考核结束以及资金面宽松局面的持续，银行理财收益上涨幅度出现了较大程度的放缓，较多银行收益显露出了向下趋势。具体来看，封闭式预期收益型产品价格指数为110.40点，环比下滑0.16点；开放式预期收益型产品价格指数为99.04点，环比上行0.48点。从封闭式及开放式的收益表现来看，封闭式预期收益型产品价格指数已在7月小幅回落，而开放式理财产品由于上涨趋势相对平缓，因此仍然维持了微弱的上涨表现，但涨幅也大幅收敛。虽然7月整体收益有回落倾向，但由于流动性中性偏紧的基调未发生实质改变，因此银行理财价格指数不太可能在短期出现大幅下行的表现。长三角地区各省收益贡献程度接近，凸显各省理财需求接近。7月，各省理财产品数量及收益对价格指数的影响（贡献